Keputusan terkini mengatasi jangkaan, apakah perubahan yang akan dibawa oleh kenaikan harga?

  • Pada suku ketiga 2026, hasil Elite Material ialah 60.885 bilion dolar Taiwan baharu dan pendapatan sesaham ialah 40.47 dolar Taiwan baharu, masing-masing melebihi ramalan Nomura sebanyak 58.459 bilion dan 36.57 dolar Taiwan baharu; margin kasar ialah 37.7%, lebih tinggi 1.6 mata peratusan daripada ramalan Nomura.
  • Nomura mendapati kenaikan harga sejak beberapa bulan lalu tertumpu terutamanya pada bahan kelas rendah untuk memindahkan kos; dalam keadaan permintaan kukuh, pembekal utama laminat bersalut tembaga kelas tinggi sedang berusaha untuk merundingkan semula harga sekurang-kurangnya sekali setiap enam bulan.
  • Nomura mengekalkan andaian kenaikan harga 10%–20% pada suku keempat 2026, dan menjangkakan hasil suku itu meningkat 23% berbanding suku sebelumnya serta margin kasar naik lagi kepada 39.3%.

Mengapa peningkatan taraf platform AI mempengaruhi bekalan bahan?

  • Nomura menjangkakan platform GPU dan ASIC AI generasi baharu akan lebih banyak menggunakan laminat bersalut tembaga M9K1/K2 bersama M4/M6 dari separuh kedua 2027 hingga 2028; generasi semasa terutamanya menggunakan gabungan M8K1/K2 dan M4/M6.
  • Dalam tempoh yang sama, struktur PCB dijangka beralih kepada penggunaan lebih banyak intersambung berketumpatan tinggi (HDI), atau gabungan HDI dengan struktur lain. Nomura menganggap Elite Material sebagai pembekal penting laminat bersalut tembaga kepada platform AI utama, dan kedudukan penerajunya dalam bahan HDI mungkin menjadi lebih bernilai dari segi strategik.
  • Pandangan tentang hala tuju bahan masih berbeza: Nomura berpendapat perdebatan tentang HCR dan PTFE sukar diselesaikan dalam masa terdekat, tetapi kebimbangan berkaitan mungkin berlebihan kerana platform AI Nvidia kini menyumbang agak sedikit kepada syarikat.

Rancangan peluasan kapasiti hingga 2030: projek manakah yang tertangguh?

  • Nomura mendapati lebih banyak pelanggan akhir AI secara proaktif membincangkan perjanjian jangka panjang dengan syarikat, membantu syarikat memperoleh bahan mentah lebih awal, merancang agihan kapasiti dan melanjutkan rancangan peluasan hingga 2030.
  • Menurut anggaran Nomura, kapasiti bulanan laminat bersalut tembaga akan meningkat daripada 5.85 juta keping pada akhir 2026 kepada 15.25 juta keping pada akhir 2030, peningkatan sebanyak 161%.
  • Tidak semua peluasan kapasiti berjalan mengikut rancangan asal: tambahan kapasiti 300 ribu keping sebulan di kilang Guanyin ditangguhkan dari separuh kedua 2026 ke separuh kedua 2027 kerana tempoh pembinaan yang lebih panjang; Nomura berpendapat barisan pengeluaran Kunshan mungkin meningkatkan pengeluaran lebih awal, sekali gus membantu mengurangkan kesannya.

Berapa banyak ramalan keuntungan dan harga sasaran dinaikkan?

  • Nomura menaikkan ramalan pendapatan sesaham bagi 2026–2028 sekitar 6%–35%, masing-masing daripada 129.5, 250.5 dan 345.3 dolar Taiwan baharu kepada 137.4, 303.5 dan 466.5 dolar Taiwan baharu, mencerminkan kuasa penetapan harga yang lebih kukuh dan peningkatan taraf campuran produk.
  • Nomura mengekalkan penarafan beli dan menaikkan harga sasaran daripada 8,015 kepada 9,700 dolar Taiwan baharu, bersamaan kira-kira 32 kali ramalan nisbah harga kepada pendapatan 2027, pada hujung atas julat sejarah syarikat sebanyak 8–36 kali sejak 2017. Bahagian syarikat dalam pelayan dan suis AI serta permintaan akhir akan mempengaruhi penilaian ini.