Rancangan dan tetamu
Disiarkan di Schwab Network, pengasas bersama dan CIO Convexitas, Zed Francis, membincangkan jualan pasaran Khamis lalu. Tajuk asal bahasa Inggeris: 2026's First "Sell Everything" Day: How NVDA, Other AI Stocks, VIX Hit Markets.
Inti pati
- Khamis lalu ialah hari “jual semuanya” pertama yang sebenar pada 2026, dengan 80% saham jatuh pada hari yang sama (berdasarkan volum dagangan serta bilangan saham yang naik dan turun). Biasanya terdapat kira-kira 20 hari seperti ini setahun; sepanjang tiga tahun lalu, pasaran hanya mengalami putaran yang berbeza-beza dan tidak pernah mengalami hari seperti ini. 0:26
- Puncanya ialah penyahleveraj oleh dana lindung nilai pelbagai strategi: strategi long-short menyahleveraj terlebih dahulu, kemudian beralih kepada “de-grossing” dan akhirnya mod pembubaran, sementara strategi kuantitatif seperti sasaran turun naik dan pariti risiko mengimbangi semula berdasarkan turun naik terealisasi. Sebaik sahaja turun naik melonjak, mereka terpaksa mengurangkan pendedahan ekuiti. 1:30
- Pasaran tidak lagi percaya pada E dalam pendapatan semikonduktor: kejatuhan mendadak P/E hadapan keseluruhan S&P 500 sebahagian besarnya disebabkan oleh syarikat semikonduktor dan penyedia awan hiperskala. P/E hadapan semikonduktor turun kepada 11–12 kali, manakala memori hanya 3–4 kali; sama ada pasaran tersalah nilai sepenuhnya, atau pasaran tidak percaya pada E. 3:42
- Pada pandangannya, yang pertama itulah sebabnya—rancangan perbelanjaan modal penyedia awan hiperskala tidak berubah, dan laporan pendapatan infrastruktur AI “mengatasi jangkaan dan menaikkan unjuran”. Pendapatan AMD mengatasi jangkaan secara menyeluruh, namun sahamnya jatuh lebih daripada 10% pada minggu itu dan kemudian menjadi antara saham yang mencatat kenaikan tertinggi pada minggu berikutnya, menunjukkan bahawa jualan minggu lalu semata-mata bersifat teknikal. 5:00
- Masalah sebenar Nvidia ialah Jensen Huang sendiri: beliau ialah “jurujual nombor satu” AI dan “duta AI global”; sepanjang tempoh “digantung sehingga musim bunga tahun depan”, pasaran akan kehilangan suara paling lantang. 6:00
Latar belakang dan nota
Zed Francis membincangkan punca “hari jual semuanya” Khamis lalu, penilaian semikonduktor dan kesan siasatan terhadap Jensen Huang ke atas pasaran di Schwab Network. Nota liputan sari kata: video ini mempunyai 278 segmen sari kata bertanda masa, meliputi 0:00–8:11 (durasi keseluruhan 8:11), dan meliputi keseluruhan video. Pandangan serta cap masa dalam artikel ini dipetik daripada sari kata asal; setiap cap masa menandakan permulaan segmen pertuturan yang berkenaan. Nota waktu penerbitan: waktu penerbitan di Hong Kong ialah kira-kira 06:10 pada 2026-11-11, ditukar daripada masa relatif yang dipaparkan YouTube ketika kandungan diperoleh, dengan ketepatan pada peringkat jam.