J.P. Morgan: Perspectivas para a Ásia divergem em outubro, com crescimento da demanda por baterias e pressão sobre os lucros

Por que várias empresas tiveram suas recomendações rebaixadas apesar do crescimento da demanda por baterias?

O JPMorgan ainda prevê crescimento de 20% a 25% na demanda por baterias em 2027, mas acredita que impostos e barreiras comerciais redistribuirão os lucros do setor. O banco rebaixou a recomendação das ações da CATL listadas em Hong Kong e de várias empresas de segundo escalão da cadeia de baterias. As ações classe A da CATL são atualmente as únicas do setor com recomendação de overweight pelos analistas.
O setor automotivo enfrenta pressão semelhante: o banco rebaixou as ações classe A da BYD para underweight, considerando que a mudança de seu negócio internacional de exportações para produção local reduzirá a rentabilidade em 2027. Em 30 de outubro, o preço-alvo do JPMorgan estava cerca de 20% abaixo da cotação; dos 48 analistas, excluído o banco, 94% ainda recomendavam overweight.

O JPMorgan iniciou a cobertura da SHEIN com recomendação de overweight quando suas ações haviam recuado 29% após a abertura de capital. O banco considera difícil replicar seu modelo de moda rápida com produção sob demanda e acredita que a pressão sobre as margens em 2026 é temporária. O relatório afirmou que o número de contas ativas ainda crescia 15% e que os pedidos também aumentavam.
O banco prevê que os lucros comecem a se recuperar no primeiro trimestre de 2027, à medida que os custos relacionados ao Oriente Médio diminuam, e que o lucro do exercício fiscal de 2027 dobre para 2 bilhões de dólares. Seu preço-alvo pressupõe que não haverá reavaliação do múltiplo de valuation; segundo suas projeções, a ação era negociada então a cerca de 9 vezes o lucro por ação do exercício fiscal de 2027, ou cerca de 3 vezes após a dedução do caixa.

O JPMorgan manteve a recomendação de overweight para a Weichai Power, considerando que a composição de seus lucros está migrando mais rapidamente para o negócio de energia elétrica para data centers de IA. Os negócios de motores e energia já respondem por cerca de 25% do lucro do grupo, e as entregas de motores a diesel para data centers de IA subiram de 500 unidades no primeiro trimestre para 1300 no terceiro. Apesar da retração do mercado de caminhões pesados movidos a gás natural liquefeito, o lucro recorrente do terceiro trimestre cresceu 14% em relação ao ano anterior.
No Formosa Plastics Group, materiais para IA e refino impulsionaram o lucro do terceiro trimestre ao maior nível em oito anos. A margem de lucro de materiais eletrônicos da Nan Ya Plastics atingiu 30,9%, antes do terceiro trimestre de 2027 previsto anteriormente pelo banco. O JPMorgan elevou suas projeções de lucro do grupo para 2026 e 2027 em 31% e 33%, respectivamente, e manteve a recomendação de overweight para as empresas do grupo.

O JPMorgan elevou a recomendação do TISCO Financial Group, da Tailândia, de neutra para overweight, considerando as perspectivas de melhora no crescimento dos empréstimos, estabilização da margem financeira líquida e espaço para aumento do dividendo por ação nos próximos três anos. Em 30 de outubro, apenas 22% dos 23 analistas, excluído o JPMorgan, recomendavam overweight.
O banco rebaixou diretamente a recomendação da Thai Union de overweight para underweight e reduziu suas projeções de lucro para 2026–2027 em 17%–19%, pois os preços do atum e os fretes pressionavam as margens. Dos 25 analistas, excluído o JPMorgan, 80% ainda recomendavam overweight.

Até outubro de 2026, a revisão acumulada para cima da projeção de receita de 2026 do JPMorgan para o setor de tecnologia da informação da Ásia, excluído o Japão, nos últimos 12 meses foi de 27,4%, abaixo dos 31,2% de setembro. A projeção de lucro líquido teve revisão acumulada para cima de 17,4% no mesmo período, também abaixo dos 20,2% de setembro. Esses números refletem a magnitude das revisões das projeções, não o crescimento efetivo da receita ou do lucro.
O setor de tecnologia da informação do MSCI Ásia, excluído o Japão, caiu 12,4% em outubro, mas ainda acumulava alta de 59,9% no ano até 30 de outubro; ambas as variações excluem dividendos.