Quanto cresceu a participação das marcas chinesas na Europa?

  • Segundo os dados de emplacamentos da JATO, as marcas chinesas responderam por cerca de 25% do mercado europeu de veículos de nova energia em setembro de 2026, acima dos 20% de agosto e de aproximadamente 15% no início do ano; no mesmo período, sua participação no mercado europeu de automóveis de passeio subiu para um novo recorde de 14%.
  • A BYD continuou sendo a principal contribuinte, com 8,6% do mercado europeu de veículos de nova energia em setembro, ante 7,5% em agosto; a expansão das linhas de produtos da Geely e da Omoda e Jaecoo, da Chery, também diversificou as fontes de crescimento.
  • A participação dos veículos de nova energia na Europa inclui aqui veículos elétricos a bateria, híbridos plug-in e híbridos convencionais.

Por que o mercado europeu ainda tem espaço para crescer?

  • Em cinco países europeus—Alemanha, França, Espanha, Itália e Reino Unido—as vendas de veículos elétricos a bateria e híbridos plug-in cresceram 56% em setembro na comparação anual, acima do avanço de 11% das vendas totais de automóveis de passeio; a penetração das duas categorias nas vendas locais de automóveis de passeio subiu de 36% em julho para 41% em setembro.
  • Nos primeiros 9 meses de 2026, a penetração de veículos elétricos a bateria e híbridos plug-in nos cinco países europeus foi de 33%, acima dos 26% registrados em todo o ano de 2025, mas ainda abaixo dos 58% da China no mesmo período. O JPMorgan considera que a aceleração da eletrificação na Europa oferece apoio estrutural às marcas chinesas.

Como a redução dos reembolsos fiscais à exportação afetará os lucros?

  • A alíquota de reembolso do imposto sobre valor agregado para exportações chinesas de veículos de nova energia cairá de 13% para 9% a partir de 1 de abril de 2027; a alíquota aplicável será determinada pela data de exportação na declaração aduaneira. O JPMorgan prevê que as montadoras poderão antecipar embarques antes da entrada em vigor e, depois, precisarão absorver o impacto por meio de preços, mix de produtos, redução de custos e produção no exterior.
  • Pressupondo o repasse de parte dos custos e a aceleração dos embarques antes de abril, o banco estima que o ajuste do reembolso afetará os lucros do setor em 2027 em cerca de 5% a 10%. BYD e Leapmotor, que têm uma proporção maior de veículos de nova energia em suas exportações, enfrentam um impacto maior.
  • Outra análise de sensibilidade pressupõe a antecipação de embarques, preços franco a bordo diferentes para cada montadora e preços de varejo sugeridos no exterior inalterados: o impacto sobre os lucros de 2027 seria de cerca de 18% para BYD e Leapmotor, 10% para Geely e 6% a 8% para Great Wall e Chery. Se as montadoras aumentarem os preços para repassar os custos aos clientes, o impacto real poderá ser menor que essas estimativas.

Que outras restrições afetam o acesso à Europa e os lucros das montadoras?

  • O relatório afirma que a UE estabeleceu um limite inicial anual de 350 mil veículos para importações de carros híbridos convencionais e híbridos plug-in fabricados na China, que poderá entrar em vigor já em dezembro de 2026 e crescer 6% ao ano a partir do segundo ano. Descontada a produção local, o JPMorgan estima uma possível lacuna líquida de vendas de 200 mil a 250 mil veículos em 2027, afetando principalmente BYD e Chery; a partir de 2028, a produção local compensará gradualmente o impacto.
  • O crescimento recente das vendas também não necessariamente se traduzirá em lucros no mesmo ritmo. O banco prevê que o lucro da Chery no terceiro trimestre de 2026 seja de cerca de 5,3 bilhões de yuans, alta de aproximadamente 13% em relação ao trimestre anterior, apoiada pelo volume de vendas e pela rentabilidade no exterior; o crescimento do lucro da Leapmotor poderá ficar atrás do crescimento das vendas devido ao enfraquecimento do mix de produtos, às margens menores de exportação e ao aumento das despesas de marketing.
  • O JPMorgan prevê maior divergência nos resultados do terceiro trimestre: BYD e Chery devem atender, em linhas gerais, às expectativas do lado comprador, enquanto a XPeng deve superá-las moderadamente; Geely, Great Wall, Leapmotor e Li Auto podem ficar abaixo dessas expectativas. Diante do aumento dos custos decorrentes de políticas no exterior, o banco prefere montadoras com capacidade de produção local e qualidade de lucros resiliente.