J.P. Morgan: NXP aposta na evolução da computação automotiva e mira novo negócio de data centers a partir do segundo semestre de 2027

Como a evolução da computação automotiva muda os negócios da NXP?

Após conversar com a administração, o JPMorgan afirmou que a NXP está se transformando de uma empresa de chips centrada no setor automotivo em uma fornecedora de soluções de processamento embarcado para diversos mercados finais. Os negócios de computação e redes já representam mais da metade das atividades totais da companhia.
A evolução das arquiteturas de computação automotiva do controle por domínio para a computação zonal e central está elevando o valor em dólares dos chips relacionados da NXP por veículo para 3 a 4 vezes o nível anterior. A companhia também está desenvolvendo capacidades semelhantes de computação em áreas como robôs industriais, drones e equipamentos médicos.
A administração ainda não observa reposição de estoques na cadeia de suprimentos automotiva, mas acredita que a importância desse indicador está diminuindo: na era dos veículos definidos por software, as montadoras desenvolvem programas em torno das plataformas de chips escolhidas e, por isso, cada vez mais fornecem diretamente os sinais de demanda.

A NXP tem como alvo o controle e o gerenciamento de sistemas de data centers, como processadores de switches no topo do rack, controladores de gerenciamento de placas de servidores e microcontroladores que comandam ventiladores e bombas de água. A melhora do desempenho dos processadores e da conectividade também aumenta a demanda dos clientes por chips de controle confiáveis.
A companhia espera que esses novos mercados, que atualmente ainda não geram receita, comecem a contribuir por volta do segundo semestre de 2027 e tem como meta superar 1 bilhão de dólares em receita no negócio de data centers. O crescimento depende mais de conquistar posições em projetos de chips e aumentar o conteúdo de produtos do que apenas do volume de remessas; os ecossistemas de software que os clientes constroem em torno dos processadores também ajudam a fortalecer a fidelidade dos clientes.

Os aumentos de preços atuais visam principalmente repassar aos clientes os custos mais altos dos insumos e devem ser implementados gradualmente nos próximos trimestres; a maioria dos contratos do negócio automotivo é assinada anualmente, e os preços precisam ser negociados caso a caso. A administração espera que os aumentos de preços no longo prazo venham mais do valor dos produtos e de um mix de produtos de maior valor.
Os produtos cuja produção está aumentando foram aprovados há cerca de 3 a 4 anos, quando o limite esperado de margem bruta era de aproximadamente 55%; o limite para os novos produtos atualmente em desenvolvimento é de cerca de 60%. À medida que a produção dos novos produtos aumentar, a administração espera que o mix de produtos eleve gradualmente a margem bruta.
A VSMC, joint venture de fabricação de wafers na qual a companhia detém participação de 40%, deve ampliar gradualmente sua produção a partir de 2028; a administração acredita que isso poderá beneficiar a margem bruta em cerca de 2 pontos percentuais. A administração espera que, nos próximos anos, a margem bruta suba para o limite superior da faixa-alvo, ou aproximadamente 63% ou mais.

Nos últimos aproximadamente três anos, a companhia priorizou o reinvestimento por meio de aquisições e joint ventures de fabricação. A administração acredita que, quando esses investimentos estiverem em grande parte concluídos, a companhia terá condições de alcançar crescimento de receita de aproximadamente dois dígitos e gerar caixa considerável.
A administração prefere recomprar ações de forma contínua e em etapas quando a alavancagem líquida estiver abaixo de 2 vezes; no cenário geopolítico atual, grandes aquisições transformadoras são difíceis de executar, e é mais provável que sejam escolhidas aquisições menores, incluindo ativos de software e equipes de engenharia por menos de 50 milhões de dólares. O JPMorgan atribui recomendação neutra à NXP.