Por que a expectativa de crescimento em 2027 está em foco?

  • O JPMorgan considera o crescimento da receita da GenScript em 2027 um ponto central de debate. O banco prevê que a receita da operação de pesquisa e desenvolvimento de medicamentos com IA (AIDD) em 2027 alcance de 2 a 4 vezes o nível de 2026 e possa superar sua previsão anterior de crescimento anual de 108%; o banco também acredita que a empresa pode superar sua projeção de receita para o exercício fiscal de 2026.
  • O resultado de 4 vezes é um cenário otimista condicionado: a capacidade precisa crescer a toda velocidade, a utilização permanecer alta em 2027 e os preços se manterem estáveis. Nesse caso, a capacidade média anual poderá atingir 4 vezes o nível de 2026.
  • O dia do investidor trouxe poucas novas orientações financeiras e sobre pedidos, e a administração também falou pouco sobre o crescimento da receita em 2027. O JPMorgan acredita que isso pode explicar a queda de mais de 7% no preço das ações da empresa naquela tarde; o índice Hang Seng China Healthcare caiu 1,3% no mesmo período.

Quais são os sinais concretos da demanda dos clientes?

  • A empresa mostrou que o intervalo entre recompras dos clientes de AIDD é de 10 a 12 dias, ante cerca de 30 dias nos serviços tradicionais, com frequência de pedidos aproximadamente 2.5 vezes a destes últimos; 70% da carteira de pedidos pendentes vêm de clientes que assinaram contratos-mestre de serviços.
  • A administração estima que o mercado endereçável dos serviços AIDD do grupo de ciências da vida em 2026 seja de cerca de 1 bilhão de dólares americanos, o que implica uma taxa composta de crescimento anual de 50% a 80% até 2029. Essa definição de mercado exclui a validação interna dos clientes e o desenvolvimento posterior de medicamentos descobertos por IA.
  • A IA permite que os clientes explorem mais alvos, modalidades moleculares e candidatos, enquanto a validação se estende da confirmação inicial de ligação a várias etapas, incluindo a avaliação funcional. Uma melhor seleção de candidatos pode reduzir o volume de testes por lote, mas iterações mais rápidas ainda podem aumentar o volume total de testes no ano.

Como a expansão da capacidade se traduz em receita e retorno?

  • A administração planeja ao menos dobrar a capacidade relacionada de expressão de proteínas a cada 3 a 6 meses e programar sua entrada em operação conforme o pico de demanda dos clientes. A atualização dos processos do formato de 96 poços para o de 384 poços e a redução gradual do volume de reação podem permitir o processamento de mais candidatos a medicamentos, reduzindo o consumo de reagentes por experimento.
  • A expansão não depende apenas da compra de equipamentos: controle de qualidade, testes posteriores, precisão dos instrumentos e programação também precisam acompanhar o ritmo para que a produção mais rápida de proteínas realmente encurte os ciclos dos clientes.
  • Dos recursos obtidos no financiamento por emissão de ações em setembro de 2026, 90% serão destinados a AIDD. A administração prevê que a nova capacidade tenha eficiência de pelo menos 1.5 vezes a do modelo tradicional e prazo de retorno do investimento de 1 a 2 anos, ante 2 a 3 anos no modelo tradicional; o retorno efetivo depende da utilização.

Quando o crescimento aparecerá nas finanças do grupo?

  • A administração espera que o lucro continue crescendo mais rápido que a receita no segundo semestre de 2026. No entanto, o modelo do JPMorgan prevê receita do grupo de 909 milhões de dólares americanos em 2026, queda de 5,3% em relação aos 960 milhões de dólares americanos de 2025; o EBITDA ajustado será de 212 milhões de dólares americanos, abaixo dos 359 milhões de dólares americanos de 2025.
  • O banco prevê fluxo de caixa operacional de 196 milhões de dólares americanos em 2026, abaixo dos 326 milhões de dólares americanos de 2025; o fluxo de caixa livre da empresa cairá de 182 milhões de dólares americanos para 15 milhões de dólares americanos. O negócio de terapia celular da companhia deixou recentemente de ser consolidado, e sua participação de cerca de 45% na Legend Biotech passou a ser contabilizada pelo método de equivalência patrimonial.
  • As oportunidades de prazo mais longo vêm de serviços como linhagens celulares, processos e formulações necessários quando os projetos entram em etapas posteriores de desenvolvimento. A administração afirma que a maioria das atividades de AIDD ainda está concentrada na fase de descoberta, e o JPMorgan prevê que os projetos podem levar de 2 a 3 anos para passar da descoberta inicial ao desenvolvimento.