Por que os resultados do terceiro trimestre superaram as expectativas?

  • O lucro líquido da Lingyi iTech no terceiro trimestre de 2026 foi de 1,15 bilhões de yuans, alta de 14% em relação ao ano anterior e 17% acima da previsão original do JPMorgan. O principal motivo foi a elevação da margem bruta para 20,9%, alta de 1.7 ponto percentual em relação ao ano anterior e de 4.0 pontos percentuais ante o trimestre anterior.
  • O JPMorgan atribuiu a melhora da margem bruta à maior contribuição dos componentes de gestão térmica e de precisão para smartphones, que têm margens mais altas, e ao aumento da eficiência operacional. Esses fatores compensaram a pressão cambial contínua.

Como os projetos de celulares de alto padrão impulsionam o lucro?

  • A pesquisa do JPMorgan na cadeia de suprimentos indica que as vendas dos modelos iPhone Pro e Pro Max cresceram mais de 10% em relação ao ano anterior no segundo semestre de 2026; a administração da empresa também informou ter obtido pedidos adicionais de telas dobráveis para o quarto trimestre de 2026 e o primeiro trimestre de 2027.
  • O banco espera que os componentes de gestão térmica e de alta precisão fornecidos pela Lingyi iTech para esses dispositivos tenham maior valor por aparelho e margens favoráveis. O aumento de participação deve ajudar a compensar as reduções de preços pelos clientes e a pressão cambial, além de impulsionar o crescimento do lucro do negócio principal.

Qual é o estágio dos negócios de gestão térmica e robótica?

  • A empresa já produz em massa produtos de gestão térmica para um projeto de nova geração de um cliente importante, incluindo distribuidores de fluxo, conectores rápidos e barramentos, e aumentou as entregas de placas frias para módulos ópticos. O JPMorgan espera que a expansão da capacidade e as melhorias operacionais apoiem o crescimento da participação em 2027.
  • Na área de robótica, a receita de equipamentos de coleta de dados está crescendo, e a empresa também fornece componentes e serviços de montagem. Um projeto nacional de ODM de robôs humanoides já conquistado oferece uma base para a expansão em 2027, enquanto possíveis pedidos de clientes globais de robótica representam uma oportunidade adicional de crescimento.

Por que as projeções permanecem praticamente inalteradas apesar do lucro acima do esperado?

  • Ao ponderar a margem bruta mais forte do terceiro trimestre e as pressões contínuas de redução de preços e cambial, o JPMorgan manteve, em linhas gerais, suas projeções de lucro para 2026–2028. O banco prevê lucro líquido ajustado de 3,035 bilhões, 4,591 bilhões e 5,725 bilhões de yuans, respectivamente.
  • A estrutura das projeções mudou: em comparação com o modelo anterior, o banco reduziu as previsões de receita para 2026–2028 em 2%, 3% e 6%, respectivamente, e elevou as projeções de margem bruta para cada ano. As alterações correspondentes nas previsões de lucro líquido são de cerca de 0%, queda de 1% e queda de 1%, respectivamente.
  • A melhora do fluxo de caixa ocorre depois da melhora do lucro: o banco prevê fluxo de caixa operacional de 3,622 bilhões de yuans em 2026, abaixo dos 4,433 bilhões de yuans de 2025. O fluxo de caixa livre da empresa deve cair de um saldo negativo de 400 milhões de yuans em 2025 para outro negativo de 1,173 bilhões de yuans em 2026, antes de se tornar positivo em 667 milhões de yuans em 2027.
  • O JPMorgan manteve a recomendação de overweight e o preço-alvo para junho de 2027 de 11 dólares de Hong Kong, com avaliação baseada em um múltiplo preço/lucro projetado móvel de 12 meses de 15 vezes. Os riscos apontados incluem demanda fraca a jusante, aumento da concorrência, pressões cambiais e de custos de matérias-primas e concentração de clientes.