J.P. Morgan: Resultados e orientação da KLA superam expectativas, com prazos maiores de entrega refletindo demanda mais forte por inspeção de processos

Quais foram os destaques dos resultados e da orientação para o próximo trimestre fiscal?

A receita da KLA no primeiro trimestre do ano fiscal de 2027 atingiu 4,136 bilhões de dólares, alta de 13,1% em relação ao trimestre anterior, acima do ponto médio da orientação anterior da companhia, de 4 bilhões de dólares, e da expectativa do mercado de cerca de 4,04 bilhões de dólares. Investimentos em fundição e chips lógicos avançados, demanda por inspeção de DRAM e encapsulamento avançado impulsionaram conjuntamente o crescimento.
A companhia prevê receita de 4,7 bilhões de dólares, com variação de mais ou menos 200 milhões de dólares, para o segundo trimestre fiscal encerrado em dezembro de 2026. O ponto médio representa alta de cerca de 14% em relação ao trimestre anterior e supera a expectativa do mercado de aproximadamente 4,52 bilhões de dólares. O ponto médio da orientação de lucro ajustado por ação é de 1.44 dólares, também acima da expectativa do mercado de 1.35 dólares.
A administração elevou sua expectativa de crescimento da receita no segundo semestre de 2026 em relação ao primeiro de cerca de 20% para aproximadamente 25%, citando a melhora no fornecimento de componentes com longos prazos de entrega e a demanda ainda forte dos clientes.

A administração elevou sua projeção de gastos globais com equipamentos para fábricas de wafers em 2027, incluindo encapsulamento avançado, de cerca de 190 bilhões de dólares no trimestre anterior para mais de 200 bilhões de dólares; a projeção para 2026 também foi elevada para aproximadamente 155 bilhões de dólares. Investimentos em novas fábricas de wafers e atualizações de processos lógicos avançados e de DRAM são os principais motores.
Quanto mais complexa a fabricação de chips, maior a necessidade de inspeção de defeitos e medição em etapas críticas do processo. A companhia acredita que a transição para processos avançados, novas fábricas de DRAM, inspeções mais intensivas e encapsulamento avançado sustentarão um crescimento de receita em 2027 superior ao dos gastos com equipamentos.
A receita de sistemas de controle de processos de encapsulamento avançado deve atingir cerca de 1,1 bilhões de dólares em 2026, alta superior a 70% em relação ao ano anterior. Após conversar com a administração, o JPMorgan prevê que fundição e lógica representem cerca de 60% da receita de 2027 e memória, cerca de 40%, com crescimento anual dos dois negócios superior a 30% e a aproximadamente 60%, respectivamente.

A carteira de pedidos pendentes da companhia continua crescendo, o prazo médio de entrega de equipamentos é de cerca de 12 meses e continua aumentando, e os clientes também solicitam entregas antecipadas. A administração espera que a receita continue crescendo em relação ao trimestre anterior nos próximos trimestres, à medida que a oferta adicional se torne disponível; porém, o estágio de preparação das fábricas de wafers dos clientes e os componentes com longos prazos de entrega ainda podem limitar o ritmo das remessas.
A margem bruta ajustada no primeiro trimestre fiscal foi de 62,7%, e a margem operacional, de 46,1%, com alta de 2.4 pontos percentuais em relação ao trimestre anterior. A administração espera que as despesas operacionais cresçam significativamente menos que a receita à medida que a escala aumente.
O maior volume de vendas e os preços de novos produtos e recursos ajudam a margem bruta, mas os custos relativamente altos de memória e a maior participação do negócio de controle de processos não relacionados a semicondutores exercerão pressão. A administração acredita que a margem bruta pode se aproximar do ponto médio do modelo de longo prazo, de 63,5%, especialmente no segundo semestre de 2027 e em 2028.

O JPMorgan elevou sua previsão de lucro ajustado por ação para o ano fiscal de 2027 de 5.47 para 5.74 dólares e manteve a recomendação de overweight; o preço-alvo subiu de 238 para 240 dólares.
O preço-alvo aplica um múltiplo de valuation de aproximadamente 34 vezes à capacidade de lucro por ação estimada pelo banco ao final de 2027, de 7.10 dólares. O múltiplo supera os níveis atuais de negociação das grandes empresas de equipamentos para semicondutores e reflete a avaliação do banco sobre a melhora das perspectivas de gastos com equipamentos do setor e de crescimento da própria KLA.