J.P. Morgan: venda de ações de IA atinge a bolsa japonesa, enquanto a base do crescimento dos lucros continua a se ampliar

A que nível chegaram as avaliações das ações japonesas após a venda de ações de IA?

Após a divulgação dos resultados preliminares das eleições de meio de mandato dos EUA, a preocupação de que os investimentos em centros de dados de IA fossem restringidos pressionou as ações japonesas de IA e semicondutores, e a pressão vendedora se espalhou em seguida. Em 4 de novembro, o índice Nikkei 225 fechou em queda de 1,6%, enquanto o TOPIX recuou 0,89%.
Naquele dia, o P/L do TOPIX com base nas projeções consensuais de lucros da IBES para os próximos 12 meses caiu para 14.4 vezes. O nível correspondia à mediana do período deflacionário do Japão e ficava abaixo do intervalo de 15–18 vezes que a JPMorgan considera razoável. Assim, o banco avaliou que as ações japonesas estavam sobrevendidas, com base nas perspectivas de lucros de médio prazo, na ampliação da base de crescimento e na redução das preocupações macroeconômicas domésticas.

Até a data do relatório, cerca de três em cada dez resultados do período de 7 a setembro já haviam sido divulgados. As empresas que divulgaram resultados registraram crescimento, em relação ao mesmo período do ano anterior, de 16% na receita e de 30% no lucro líquido. Equipamentos para semicondutores, equipamentos de teste e os principais fornecedores de capacitores cerâmicos multicamadas tiveram desempenho forte.
O crescimento também apareceu nos setores de materiais, imobiliário, empresas comerciais, construção e farmacêutico. Excluindo as empresas de eletrônicos e instrumentos de precisão com resultados especialmente fortes e as empresas de eletricidade e gás com desempenho fraco, as companhias que divulgaram resultados ainda registraram crescimento anual de 10% na receita e de 11% no lucro líquido.
A JPMorgan considera que o repasse de custos, os ajustes de balanço patrimonial, os gastos de capital e a ampliação dos efeitos dos investimentos ajudam os setores não ligados à IA a melhorar suas margens. O banco prevê que os setores de demanda doméstica, materiais e recursos e financeiro também contribuirão para o crescimento dos lucros no médio prazo.

O crescimento não é uniforme: o setor automotivo é afetado pela desaceleração do mercado chinês e pelo aumento dos custos de semicondutores; os varejistas enfrentam consumidores mais atentos aos preços em meio à inflação e condições climáticas desfavoráveis; e as empresas de alimentos sofrem com o aumento dos custos decorrente dos altos preços do petróleo. Os três setores registraram aumento da receita e queda dos lucros.
Até 4 de novembro, apenas 48% das empresas do TOPIX haviam divulgado lucro líquido acima do consenso da Bloomberg. A JPMorgan prevê que essa proporção melhore após a divulgação dos resultados das empresas financeiras com melhor desempenho.

Até 4 de novembro, o total de recompras de ações anunciadas pelas empresas do TOPIX desde outubro chegou a 2,3 trilhões de ienes, significativamente acima da média de cerca de 1 trilhão de ienes para o mesmo período nos últimos cinco anos.
As recompras anunciadas no exercício fiscal 2026 até o momento já ultrapassaram 15,3 trilhões de ienes, um recorde para o mesmo período; o número de empresas que elevam suas projeções de dividendos por ação também continua aumentando. A JPMorgan considera que isso reflete o fortalecimento estrutural da importância que as empresas japonesas atribuem aos retornos aos acionistas.