O que mudou nos resultados recentes e nas projeções de ASIC?

  • A receita da MediaTek no terceiro trimestre de 2026 foi de 168,058 bilhões de novos dólares taiwaneses, alta de 18% em relação ao ano anterior e de 4% acima do consenso de mercado; o lucro por ação foi de 17.58 novos dólares taiwaneses, 11% acima do consenso.
  • A companhia elevou sua projeção de receita de ASIC para centros de dados no quarto trimestre de 2026 para 2,5 bilhões de dólares americanos. O J.P. Morgan acredita que essa receita venha principalmente do TPUv8 e prevê que a receita do negócio possa atingir 16 bilhões de dólares americanos em 2027; há espaço para alta adicional se a oferta for suficiente.

Por que o produto de próxima geração afeta o crescimento em 2028?

  • A companhia confirmou que o ASIC de próxima geração avança conforme o planejado: alguns chiplets já concluíram o tape-out, os demais devem passar por essa etapa em algumas semanas e a produção em massa continua prevista para o primeiro trimestre de 2028, em linha com o cronograma informado em julho de 2026. O J.P. Morgan acredita que o produto seja o TPUv9.
  • A administração está otimista quanto ao desempenho por watt e ao custo total de propriedade do produto de nova geração e, por isso, confia em conquistar uma participação elevada. O J.P. Morgan espera que a MediaTek seja uma das principais fornecedoras de ASIC para o TPUv9, com preço médio de venda significativamente maior.
  • O encapsulamento ainda afeta o ritmo de aumento da produção: o rendimento do encapsulamento EMIB-T está melhorando, e a companhia prevê uma alta significativa nos próximos trimestres, antes da produção em massa. O banco considera que os fornecedores já passaram pela etapa de validação técnica e estão se preparando para ampliar a capacidade e incorporar novos fornecedores.

O que o segundo cliente e a parceria com a Nvidia podem trazer?

  • A companhia confirmou um segundo cliente de ASIC para centros de dados, de fora da China, que deve gerar receita em 2028. O J.P. Morgan especula que o cliente possa ser a SpaceX e que um aumento da receita seja mais provável no fim de 2028.
  • O J.P. Morgan considera que a parceria NVLink Fusion com a Nvidia ajuda a reduzir o tempo de lançamento dos produtos dos clientes de ASIC, a diminuir a distância entre a MediaTek e a Broadcom na expansão das interconexões entre chips e a estimular mais contatos com clientes nos próximos trimestres. O banco também aponta como risco a ampliação das parcerias da Nvidia com outras fabricantes de chips, fazendo com que a colaboração entre as duas empresas avance mais lentamente do que o esperado.
  • A companhia ainda não apresentou uma projeção clara de receita de ASIC para 2028, enquanto as estimativas de mercado na época já alcançavam entre 40 bilhões e 50 bilhões de dólares americanos; o J.P. Morgan espera mais informações no início de 2027.

Como o aumento da produção de ASIC afetará a perspectiva de lucro?

  • A companhia projeta margem operacional de 19% no quarto trimestre de 2026 e acima de 20% em 2027. O J.P. Morgan prevê 23% para 2027 e acredita que a margem melhorará ao longo do ano à medida que a participação da receita de ASIC aumentar. No entanto, a projeção da companhia pode ficar um pouco abaixo das expectativas mais altas de alguns investidores do lado comprador.
  • Com base na contribuição dos projetos de ASIC e na alavancagem operacional, o J.P. Morgan prevê que o consenso de mercado para o lucro por ação da MediaTek em 2027 seja elevado entre 6% e 8%. O banco mantém a recomendação de overweight e o preço-alvo para junho de 2027 de 5600 novos dólares taiwaneses.