J.P. Morgan: fluxo de caixa da Diamondback supera expectativas no terceiro trimestre, mas projeção de produção de petróleo para o quarto é fraca

Por que o fluxo de caixa do terceiro trimestre superou as expectativas?

O fluxo de caixa por ação da Diamondback no terceiro trimestre foi de 11.34 dólares, cerca de 2% e 4% acima da projeção do JPMorgan e do consenso de mercado, respectivamente; o EBITDAX foi de 3,752 bilhões de dólares, cerca de 3% e 6% acima, respectivamente.
A produção média diária de petróleo bruto foi de 524,9 mil barris, em linha com as expectativas; a produção total média foi de 1,034 milhões barris de óleo equivalente por dia, cerca de 2% acima da projeção do JPMorgan, em parte porque a produção de gás natural superou a estimativa do banco.
Os custos de produção em caixa foram de 10.91 dólares por barril de óleo equivalente, 0.87 dólares abaixo da projeção do JPMorgan, sustentando o fluxo de caixa. Porém, os investimentos de capital também superaram a estimativa do banco, e o fluxo de caixa livre foi de 2,148 bilhões de dólares, apenas ligeiramente acima dos 2,121 bilhões de dólares previstos.

A companhia prevê produção média de petróleo bruto de 523 mil barris por dia no quarto trimestre, abaixo dos cerca de 528 mil barris previstos pelo JPMorgan e dos cerca de 526 mil barris do consenso de mercado; a projeção de investimento de capital anual foi elevada de 3,9 bilhões de dólares para cerca de 3,98 bilhões de dólares.
O gasto adicional reflete a transferência de mais operações da companhia para as formações Barnett e Wolfcamp D. O JPMorgan considera que mais atividades em Barnett ajudarão a ampliar a base de recursos da Bacia do Permiano e, portanto, espera que o forte desempenho financeiro e o aumento do dividendo compensem o impacto da projeção mais fraca, com reação mista do preço das ações.
A companhia elevou o dividendo básico em 7%, para uma taxa anualizada de 4.72 dólares por ação; no terceiro trimestre, também recomprou 1,3 milhões ações ao preço médio de 186 dólares por ação.

A companhia afirmou que, se o custo por poço em Barnett cair para 800 dólares por pé, seu retorno poderá se equiparar ao dos principais projetos de desenvolvimento da Bacia de Midland; os custos mais recentes de perfuração e completação estão se aproximando dessa meta.
Os poços de Barnett operados pela companhia e concluídos em 2025 apresentaram desempenho cerca de 50% superior à curva de um poço típico de petróleo bruto da área principal da Bacia de Midland após 12 meses de produção. Barnett e Wolfcamp D representam cerca de 20% do plano de desenvolvimento do quarto trimestre.
Os ganhos de eficiência compensaram o aumento dos custos de diesel, água e areia, mantendo estável, em relação ao ano anterior, o custo unitário das operações concluídas. A companhia prevê que os custos de serviços de campos petrolíferos ainda subirão em 2027 se os preços do petróleo permanecerem muito acima do nível de meio de ciclo, mas em ritmo menor que em 2022.

A companhia passou ao desenvolvimento coordenado em 2019 e adotou trechos horizontais mais longos e projetos de fraturamento mais densos para aumentar a recuperação de recursos. A recuperação de petróleo por meio de produtos químicos continua em testes, e os resultados observados até agora variam consideravelmente.
A companhia continua ampliando sua capacidade de escoamento de gás natural, incluindo o gasoduto Solitude, previsto para entrar em operação em 2029 com capacidade diária de transporte de 4,5 bilhões pés cúbicos, para reforçar o controle sobre os fluxos de gás natural a jusante e possivelmente atender ao mercado de gás natural liquefeito.
A companhia acredita que seus recursos de gás natural, terrenos de superfície e investimentos existentes em recursos hídricos a tornam adequada para atuar como parceira em projetos de centros de dados.