Por que esse crescimento reflete melhor a demanda dos clientes?

  • No primeiro trimestre do ano fiscal 2027, a receita da Sandisk foi de 11,03 bilhões de dólares, alta de 23% em relação ao trimestre anterior, acima tanto do limite superior da projeção da empresa, de 10,8 bilhões de dólares, quanto do consenso de Wall Street, de cerca de 10,69 bilhões de dólares.
  • O JPMorgan calcula que cerca de 60% do aumento trimestral da receita veio do crescimento das remessas de bits de armazenamento e cerca de 40% dos preços; no trimestre anterior, aproximadamente dois terços do aumento vieram dos preços. As remessas cresceram cerca de 13% em relação ao trimestre anterior e os preços médios de venda subiram cerca de 9%–10%, levando o banco a considerar mais forte o sinal da demanda subjacente dos clientes.
  • A margem bruta não calculada segundo os princípios contábeis americanos GAAP subiu de 84,6% no trimestre anterior para 85,1%; o lucro por ação na mesma base foi de 49.51 dólares, acima da expectativa de Wall Street de cerca de 46.36 dólares.

O crescimento dos data centers pode compensar a pressão sobre outros negócios?

  • A empresa destinou mais oferta de bits de armazenamento a unidades de estado sólido empresariais. A receita trimestral de data centers cresceu 61% em relação ao trimestre anterior, para 4,8 bilhões de dólares, cerca de 44% da receita total; a receita do negócio de computação de borda subiu 7% para 5,83 bilhões de dólares, apoiada pela demanda automotiva e de internet das coisas.
  • Os preços altos também afetaram alguns clientes: a receita do negócio de consumo caiu 29% em relação ao trimestre anterior, para 397 milhões de dólares, e a empresa informou que os clientes estão se adaptando a preços mais altos.
  • A administração prevê que a demanda por bits de armazenamento em data centers, após mais que dobrar no ano-calendário 2026, cresça mais cerca de 40% na comparação anual em 2027, quando representará mais de 55% da demanda por bits de armazenamento NAND de todo o setor. O JPMorgan considera que essa mudança estrutural ajuda a sustentar os lucros no longo prazo.

Quais são os pontos fortes e as restrições da projeção para o próximo trimestre?

  • O ponto médio da projeção de receita da empresa para o segundo trimestre do ano fiscal 2027 é de 12,4 bilhões de dólares, alta de cerca de 12% em relação ao trimestre anterior e acima do consenso de Wall Street de aproximadamente 12,1 bilhões de dólares, mas ligeiramente abaixo das expectativas dos investidores anteriormente ouvidas pelo JPMorgan.
  • A empresa prevê margem bruta não GAAP de 84,5%–85,5%; a administração afirmou que a projeção inclui um pequeno aumento de preços na mesma base. O ponto médio da projeção de lucro por ação antes do desdobramento é de 56 dólares, acima da expectativa de Wall Street de cerca de 52.72 dólares.
  • O fluxo de caixa operacional do primeiro trimestre foi de 6,36 bilhões de dólares, abaixo dos cerca de 7,14 bilhões de dólares do trimestre anterior; porém, o fluxo de caixa livre ajustado, incluindo as atividades da Flash Ventures e excluindo pagamentos antecipados e depósitos de acordos de longo prazo, subiu de 5,04 bilhões de dólares no trimestre anterior para 5,7 bilhões de dólares.

As metas de acordos de longo prazo permanecem iguais; por que o JPMorgan ainda está otimista?

  • A empresa manteve suas metas de cobertura por acordos de longo prazo do novo modelo de negócios (NBM): já há compromissos para cerca de 50% dos bits de armazenamento no ano fiscal 2027 e cerca de 66% no ano fiscal 2028. Os dois acordos concluídos no primeiro trimestre fiscal já haviam sido anunciados na teleconferência do trimestre anterior e não são anúncios novos desta vez.
  • Clientes atuais discutem a extensão dos acordos e o aumento dos compromissos, e novos clientes também demonstram interesse; a administração afirmou que a demanda potencial por acordos supera a oferta disponível da empresa até o fim da década. Assim, o JPMorgan considera que a manutenção das metas reflete mais a alocação prudente da oferta entre os clientes.
  • O banco considera que acordos de longo prazo com alta margem bruta, semelhantes a contratos de compra obrigatória ou pagamento, juntamente com o crescimento da demanda por data centers, podem reduzir a volatilidade cíclica e sustentar os lucros; contudo, as conversas com potenciais clientes ainda precisam se traduzir em novos acordos. Se o investimento em infraestrutura de IA desacelerar ou os fornecedores de NAND ampliarem a capacidade rápido demais, os pedidos e preços de unidades de estado sólido empresariais poderão sofrer pressão.
  • O JPMorgan elevou suas estimativas de lucro ajustado por ação para os anos fiscais 2027 e 2028 para 227.30 dólares e 287.24 dólares, respectivamente, e manteve a recomendação de overweight e o preço-alvo de 2250 dólares para dezembro de 2027.