J.P. Morgan: Arista projeta crescimento de receita de 38%–40% em 2027, impulsionado por redes de IA

Quanto os resultados do terceiro trimestre e as projeções posteriores superaram as expectativas?

A receita do terceiro trimestre de 2026 cresceu 58,5% em relação ao ano anterior, para 3,658 bilhões de dólares, acima dos 3,3 bilhões de dólares previstos pelo JPMorgan e dos 3,334 bilhões de dólares do consenso de mercado. O crescimento veio principalmente de clientes de IA e corporativos.
O lucro por ação no trimestre foi de 1.20 dólar, acima dos 1.07 dólar previstos pelo banco e dos 1.08 dólar do consenso de mercado. Receita e margem bruta melhores que o esperado compensaram parte do impacto de despesas operacionais mais altas.
A empresa projeta receita no quarto trimestre de 3,9 bilhões a 4 bilhões de dólares, com ponto médio de 3,95 bilhões de dólares, acima dos 3,573 bilhões de dólares do consenso de mercado. Com isso, a receita anual ficaria ligeiramente acima de 13,3 bilhões de dólares, com crescimento anual de cerca de 48%.

A empresa divulgou sua primeira projeção de crescimento anual da receita de 38%–40% para 2027, acima do limite superior das expectativas dos investidores, de 35%, da previsão anterior do JPMorgan, de 32%, e do consenso de mercado, de 30%. Tomando como base cerca de 13,3 bilhões de dólares em 2026, o ponto médio da projeção corresponde a aproximadamente 18,5 bilhões de dólares.
A empresa pretende dobrar a receita de redes de IA, de 3,5 bilhões de dólares em 2026 para 7 bilhões de dólares em 2027. A receita de redes de campus cresceria cerca de 60%, de 1,25 bilhões de dólares para 2 bilhões de dólares, enquanto os demais negócios devem registrar crescimento de dois dígitos.
As redes existentes de escalabilidade horizontal continuam crescendo, e o negócio de conectividade entre clusters também está acelerando. Espera-se que este último represente 30% da receita de IA de 2026, com possibilidade de aumento dessa participação em 2027. O negócio de escalabilidade vertical deve passar por testes em 2027 e entrar em produção em 2028; o reconhecimento da receita de alguns projetos que entrarem em operação em 2027 poderá ser adiado.
A base de clientes também está se expandindo: a empresa já tem mais de 100 clientes Etherlink AI e espera que, em 2026, de 3 a 4 clientes respondam cada um por pelo menos 10% da receita, ante dois em 2025.

A margem bruta do terceiro trimestre foi de 64%, acima do consenso de mercado de 63%, mas caiu 1.2 ponto percentual em relação ao mesmo período do ano anterior: a melhora da eficiência da cadeia de suprimentos compensou apenas parte do aumento dos custos dos produtos.
Apesar da alta dos preços de memória e chips, a empresa mantém a projeção de margem bruta de 62%–64% para 2027, apoiada na eficiência da cadeia de suprimentos, em contratos de fornecimento plurianuais, em aumentos de preços e na expansão da composição de clientes além dos maiores clientes de nuvem.
A receita diferida caiu no terceiro trimestre em relação ao trimestre anterior. A administração afirmou que o valor convertido em receita no trimestre foi maior que no anterior e foi compensado por um volume significativo de novas adições, reiterando que a receita diferida no fim de 2026 será maior que no fim de 2025.

O JPMorgan elevou sua previsão de lucro ajustado por ação para 2027 de 5.45 para 6.05 dólar, manteve a recomendação de overweight e aumentou seu preço-alvo para dezembro de 2027 de 250 para 270 dólares.
O preço-alvo do banco aplica um múltiplo preço/lucro de 45 vezes o lucro por ação projetado para 2028, acima da média de dois anos de cerca de 40 vezes e da média de longo prazo de cerca de 30 vezes. O prêmio se baseia nas perspectivas de crescimento decorrentes da construção de data centers de IA e do mercado corporativo.
Quanto à concorrência, o banco apontou que a previsão de lucro e a posição competitiva da Arista podem sofrer pressão se switches white-box, cujo desempenho continua melhorando, avançarem mais rapidamente para partes da rede com menores exigências de desempenho, ou se os clientes migrarem mais rapidamente para software próprio combinado com hardware genérico.