J.P. Morgan: Rotação no mercado acionário se amplia após pico dos rendimentos dos títulos, mas riscos geopolíticos ainda são uma incógnita

Por que o pico dos rendimentos pode sustentar as ações?

O JPMorgan mantém a avaliação feita no início de outubro de que os rendimentos dos títulos já atingiram o pico. O banco considera que, se a atividade econômica e os lucros corporativos não recuarem significativamente, o pico dos rendimentos ajudará a sustentar o ciclo de alta, em vez de indicar uma iminente fraqueza econômica.
O banco destaca que o crescimento do lucro por ação continua forte, impulsionando uma queda significativa nos múltiplos de avaliação das ações. Após o pico dos rendimentos no início de outubro, as ações de valor e o índice S&P 500 de pesos iguais se recuperaram.

O JPMorgan mantém a avaliação de que a liderança do mercado se ampliará no segundo semestre: o setor do ecossistema de IA enfrenta dificuldades, com seu desempenho relativo de volta às mínimas de junho a julho, enquanto as ações de valor se recuperaram.
No entanto, o banco não considera que se deva vender todas as ações de tecnologia; os múltiplos de avaliação das grandes provedoras de serviços em nuvem caíram significativamente e estão nos menores níveis desde 2012.
A proximidade dos índices de suas máximas encobre o movimento defensivo dentro do mercado: os índices S&P 500 e STOXX Europe 600 estão apenas 3% e 2%, respectivamente, abaixo de suas máximas históricas, mas os recursos migraram rapidamente para setores defensivos no mês passado, apagando todos os ganhos dos setores de beta alto nos três meses anteriores.

O JPMorgan considera que o conflito geopolítico pode voltar a escalar após as eleições de meio de mandato, provocando fraqueza nas ações e uma nova alta do petróleo; o banco prevê que, se o conflito recomeçar, não durará muito.
A capacidade de os setores de beta alto voltarem a se estabilizar depende de as preocupações com a inflação deixarem de aumentar, de o impacto de uma nova rodada de conflito geopolítico ser passageiro e de a atividade econômica permanecer resiliente. O banco também observou que o indicador IFO mais recente da Alemanha subiu ao maior nível em quatro anos.
Na seleção de setores, o JPMorgan vinha adotando uma postura cautelosa em relação ao setor de defesa desde o verão de 2025, mas passou a uma posição mais positiva há dois meses, após o enfraquecimento do setor, favorecendo investimentos ligados à modernização militar.