J.P. Morgan: Relatório semanal dos bancos globais: margens nos EUA podem se recuperar, enquanto crédito no Brasil e custos na Austrália sofrem pressão

Por quanto tempo pode durar a melhora das margens dos bancos americanos?

O JPMorgan prevê que a margem financeira líquida média da amostra de bancos americanos que acompanha suba de 2,8% em 2026 para 2,9% em 2027; a margem financeira líquida mede a diferença entre a receita de juros dos ativos remunerados de um banco e seus custos de financiamento. A instituição tem uma visão mais positiva do Valley National e espera que a expansão de sua margem continue no quarto trimestre de 2026 e em 2027, impulsionando a melhora da rentabilidade.
A melhora é desigual: a instituição prevê que a margem financeira líquida do Valley suba de 3,1% em 2026 para 3,3% em 2027, enquanto a do Wells Fargo caia de 2,6% para 2,4%. O JPMorgan considera que resultados razoáveis dos bancos pequenos e médios dos EUA seriam suficientes para impulsionar um desempenho superior dos bancos regionais, mas mantém cautela de modo geral.
Alguns bancos também enfrentam pressões próprias: o Huntington administrou seu balanço com prudência no terceiro trimestre devido à concorrência, embora a integração e a retenção de clientes tenham avançado conforme o planejado; o Flagstar voltou a revisar sua perspectiva de lucro por ação, e os problemas dos empréstimos ligados a imóveis com aluguéis regulados voltaram a chamar atenção.

Os dados bancários do regulador australiano referentes a setembro de 2026 mostram que os empréstimos empresariais continuam sendo um destaque, mas o crescimento dos financiamentos imobiliários a investidores desacelerou. Isso significa que os bancos não podem olhar apenas para o volume total de empréstimos: também precisam distinguir de quais tipos de clientes vem o crescimento.
Em sua prévia dos resultados dos bancos australianos, o JPMorgan destacou a pressão competitiva sobre o Westpac e a perspectiva de custos para o exercício fiscal de 2027; para o National Australia Bank, o foco está no capital, na qualidade do crédito e na mudança recém-emergente em direção à redução de custos; para o ANZ, está na capacidade de continuar cortando custos e retomar o crescimento da receita.

Várias instituições financeiras indianas continuam crescendo: segundo o JPMorgan, o AU Small Finance Bank apresenta forte ritmo de crescimento e custos de crédito significativamente melhores do que a orientação da própria instituição; o lucro do IndusInd Bank superou as expectativas, enquanto o crescimento acelerou e a qualidade dos ativos melhorou, e sua recomendação foi elevada para neutra.
Mas as condições para transformar crescimento em lucro variam. O JPMorgan prevê que a alta dos custos de financiamento da Cholamandalam Investment & Finance pressionará sua margem financeira líquida; para o AU Small Finance Bank, a instituição aponta o risco das monções como foco de atenção.

O JPMorgan identifica sinais mais claros de desaceleração do crescimento dos empréstimos nos dados dos bancos brasileiros de setembro, e a receita fraca pode se tornar uma nova preocupação; os empréstimos inadimplentes permanecem, em geral, sob controle, mas já surgiram alguns sinais iniciais de deterioração.
Quanto às avaliações, a instituição observa que os múltiplos das ações financeiras brasileiras voltaram às mínimas do ano, mas prevê que as estimativas de lucro por ação poderão ser ajustadas em seguida e, por isso, considerava prematuro comprar na baixa naquele momento. As avaliações baixas devem ser analisadas junto com as mudanças nas expectativas de lucro.