Por que a Nomura considera que a política mudou para estabilizar o mercado?

  • Em 2 de novembro, o banco central reuniu-se com a Administração Nacional de Regulação Financeira e a Comissão Reguladora de Valores Mobiliários da China para acelerar o uso de dois instrumentos existentes e conter as recentes quedas nas bolsas da China continental.
  • A Nomura considera que a reunião e as medidas mostram que as autoridades estão preocupadas com os efeitos da queda contínua da bolsa sobre o sistema financeiro e a economia como um todo, em especial com o risco potencialmente maior de chamadas de margem sobre posições alavancadas.
  • Os dois instrumentos foram lançados há cerca de dois anos e a Nomura considera que seu impacto não deve ser exagerado; o desempenho da bolsa no curto prazo dependerá em grande medida da intensidade da intervenção da equipe nacional.

Que apoio a terceira rodada da facilidade de swap pode oferecer?

  • O banco central anunciou que a terceira rodada da facilidade de swap para corretoras, fundos e seguradoras (SFISF) começaria em 3 de novembro. Até a publicação do relatório, o limite total solicitado por 31 corretoras e gestoras de ativos havia ultrapassado 100 bilhões de yuans, próximo dos 105 bilhões de yuans efetivamente transacionados nas duas primeiras rodadas somadas.
  • Instituições elegíveis podem trocar títulos, ETFs de ações e ações integrantes do índice CSI 300, entre outros ativos, por ativos de alta liquidez, como títulos do banco central, que podem então ser usados para obter financiamento no mercado de capitais. O banco central também planeja ampliar o conjunto de instituições participantes, reduzir adequadamente as taxas de swap e aperfeiçoar o modelo operacional.

Como mudaram o custo e a escala do financiamento para recompras?

  • A taxa de juros dos empréstimos de refinanciamento para recompras e aumentos de participação acionária caiu de 1,25% para 1,0%, uma redução de 25 pontos-base, tornando-se a menor entre as modalidades de refinanciamento do banco central.
  • Até o fim de outubro de 2026, o valor acumulado dos empréstimos solicitados por meio do instrumento era de 440 bilhões de yuans, dos quais 280 bilhões de yuans haviam sido desembolsados, incluindo empréstimos à China Reform Holdings e à China Chengtong, duas plataformas de operação de capital de empresas estatais centrais.
  • Segundo o Securities Times, um grande banco estatal planeja conceder a cada uma das duas instituições linhas adicionais de empréstimo para recompras de 100 bilhões de yuans; o limite total previsto para esta rodada ainda não foi divulgado.

Que outros ajustes foram feitos nas regras de recompra e operações com financiamento de margem?

  • A Comissão Reguladora de Valores Mobiliários da China flexibilizou as restrições às recompras, incentivou as empresas a acelerá-las e estimulou ETFs de gestão ativa a acelerar a alocação de investimentos. Por exemplo, recompras para sustentar a cotação podem ser permitidas quando o preço da ação cai abaixo do preço de emissão, e a exigência de que a empresa esteja listada há pelo menos seis meses foi eliminada.
  • A comissão também afirmou que trabalhará com as bolsas para orientar as corretoras a estudar melhorias em indicadores de controle de risco, como índices de margem, taxas de conversão de valores mobiliários dados em garantia e índices de manutenção de garantias. Para comparação, em janeiro de 2026, a margem mínima para compras financiadas com margem foi elevada de 80% para 100% para conter a alta da bolsa naquele momento.