Citi: crescimento de Taiwan no terceiro trimestre supera novamente as expectativas, e expansão do investimento em IA impulsiona revisão das previsões

O que impulsionou o crescimento acima do esperado no terceiro trimestre?

Segundo a estimativa preliminar, o PIB de Taiwan cresceu 14,4% em termos anuais no terceiro trimestre de 2026, acima da previsão anterior do Citi de 13,4%, do consenso de 12% da pesquisa da Reuters e da previsão de 11,4% feita em agosto pela Direção-Geral de Orçamento, Contabilidade e Estatística de Taiwan. O crescimento trimestral anualizado e ajustado sazonalmente foi de 13,5%.
O investimento foi o principal motor: a formação de capital cresceu 26,4% em termos anuais e contribuiu com 6.3 pontos percentuais para o crescimento do PIB. As exportações líquidas contribuíram com 4.9 pontos percentuais e o consumo privado, com 2.3 pontos percentuais.
As exportações reais cresceram 21,1% em termos anuais, mas as importações também aumentaram 20,1%, refletindo o impulso às importações decorrente das compras de componentes relacionados à IA e de bens de capital, bem como dos custos mais altos das commodities.

O Citi acredita que a demanda se expandiu da fabricação terceirizada de wafers e do encapsulamento avançado para equipamentos de rede, servidores, refrigeração, infraestrutura elétrica e indústrias de manufatura de apoio. Pelos cálculos do banco, as exportações de produtos de tecnologia cresceram 71,1% em termos anuais em setembro, enquanto as de produtos não tecnológicos também aumentaram 33,3%.
As empresas aceleraram os investimentos em processos avançados, infraestrutura de IA e expansão de capacidade. As importações de bens de capital cresceram 58,5% em termos anuais no terceiro trimestre, incluindo um aumento de 35,7% nas importações de equipamentos para semicondutores; as atividades relacionadas a máquinas, equipamentos de transporte, produtos de propriedade intelectual e construção também se fortaleceram.
Com base na análise de baixo para cima do Citi sobre as empresas que acompanha, os gastos de capital devem crescer cerca de 40% em termos anuais em 2026 e mais aproximadamente 16% em 2027. Os indicadores de investimento do banco mostram que os recursos continuam direcionados principalmente à capacidade de IA e de processos avançados.

O Citi prevê que o PIB de Taiwan cresça 9,9% em termos anuais no quarto trimestre de 2026, abaixo dos 14,4% do terceiro trimestre. A previsão de crescimento para o ano inteiro foi elevada para 13,0%, e a previsão para 2027 é de 9,6%. O banco avalia que a base de comparação elevada levará a uma desaceleração normal do crescimento, mas que a carteira de pedidos pendentes, a fabricação avançada de semicondutores e a posição na cadeia de suprimentos de hardware de IA ainda podem oferecer suporte.
O consumo privado cresceu 5,4% em termos anuais no terceiro trimestre, apoiado pela renda das famílias, pelo emprego e pelo desempenho dos mercados financeiros. O Citi espera que o crescimento moderado dos salários e o efeito riqueza do mercado acionário tornem o consumo uma fonte mais duradoura de crescimento em 2027; porém, o crescimento do consumo no terceiro trimestre já ficou abaixo dos 5,9% do segundo.

As altas anuais recentes tanto do CPI cheio quanto do núcleo superaram 2%, com as pressões de preços mais concentradas em serviços como alimentação fora de casa, aluguel, transporte e lazer. O Citi espera que o CPI cheio permaneça em torno de 2% ou acima desse nível até o primeiro trimestre de 2027; se as tarifas residenciais de eletricidade subirem em março de 2027, os riscos de inflação aumentarão.
A expansão do setor de IA também eleva a demanda por financiamento: as empresas precisam de recursos para investimentos, capital de giro, estoques e contas a receber. O Citi reconhece restrições localizadas de recursos e a alta dos custos de empréstimos, mas considera que se trata mais de um problema de alocação de crédito do que de uma escassez geral de liquidez.
O Citi mantém sua previsão de alta de juros: o banco central de Taiwan elevará os juros em 12.5 pontos-base em cada uma das datas de dezembro de 2026, junho de 2027 e dezembro, levando a taxa básica a 2,375% até o fim de 2027. As altas podem ocorrer mais cedo se os bancos centrais globais mantiverem uma postura mais rígida ou se a inflação local for mais persistente.