Por que o lucro ficou abaixo do esperado apesar da receita superior à previsão?

  • A China Yangtze Power registrou receita de 25,1 bilhões de yuans no terceiro trimestre de 2026, queda de 13% em relação ao ano anterior, mas cerca de 2% acima da previsão de 24,7 bilhões de yuans do JPMorgan. O lucro líquido no mesmo período foi de 11,6 bilhões de yuans, queda anual de 23% e cerca de 10% abaixo da previsão de 13 bilhões de yuans do banco.
  • A receita acima do esperado não conseguiu compensar o impacto dos custos e das perdas de valor justo: o JPMorgan apontou que os custos operacionais superaram a previsão e que ativos e passivos financeiros geraram uma perda de valor justo de 593 milhões de yuans.

Como a queda da geração afetou a margem bruta?

  • A geração no terceiro trimestre foi de 92,3 bilhões quilowatts-hora, queda anual de cerca de 15%. A menor geração enfraqueceu a alavancagem operacional, e a margem bruta caiu de 70,5% no mesmo período do ano anterior para 66,3%, também abaixo dos 70,5% previstos pelo JPMorgan.
  • Embora a receita tenha superado a previsão do banco, os custos operacionais ficaram significativamente acima do previsto, e a receita excedente acabou sendo insuficiente para compensar a pressão dos custos sobre a margem bruta.

Quanto alívio a redução das despesas financeiras proporcionou?

  • O JPMorgan considera que as despesas financeiras continuaram caindo, compensando parcialmente a pressão operacional. Excluídos os itens não recorrentes, o lucro líquido recorrente do terceiro trimestre foi de 12,1 bilhões de yuans, queda anual de 20%, menor que o recuo de 23% do lucro líquido reportado.
  • O lucro líquido recorrente superou o lucro líquido reportado em cerca de 481 milhões de yuans, refletindo o impacto conjunto dos itens não recorrentes sobre o lucro do trimestre; as perdas de valor justo foram uma causa importante dessa diferença.

Como o JPMorgan avalia os lucros e a avaliação futuros?

  • O banco espera uma pequena revisão para baixo do consenso de mercado sobre o lucro da empresa no ano completo de 2026 e uma reação ligeiramente negativa da cotação.
  • O JPMorgan manteve a recomendação de overweight e o preço-alvo de 32.40 yuans para junho de 2027. Entre os motivos estão sua avaliação de que o negócio da empresa é relativamente defensivo entre os produtores independentes de eletricidade da China, além da baixa alavancagem, do forte fluxo de caixa e dos dividendos. O preço-alvo usa o método de fluxo de caixa descontado e corresponde a cerca de 3.4 vezes o valor patrimonial previsto para 2026, acima da média histórica de 2.3 vezes; utilização e tarifas de energia hidrelétrica abaixo do esperado são os riscos de queda apontados pelo banco.