J.P. Morgan: Lucro da COSCO Shipping cresce oitenta por cento no terceiro trimestre: alta dos fretes impulsiona resultados, com foco nas rotas transpacíficas no quarto trimestre

Quanto os resultados do terceiro trimestre superaram as expectativas?

A receita da COSCO Shipping no terceiro trimestre foi de 75,7 bilhões de yuans, alta anual de cerca de 30%; o lucro líquido foi de 17,2 bilhões de yuans, aumento de aproximadamente 80%. Ambos superaram amplamente as estimativas do JPMorgan e do consenso de mercado.
O lucro líquido nos três primeiros trimestres atingiu 30,6 bilhões de yuans, alta anual de 13%, superando a previsão anterior do JPMorgan para o ano inteiro. Nos últimos três meses, a previsão de consenso do mercado para o lucro anual da empresa em 2026 foi elevada em cerca de 40%.

O volume de contêineres do grupo no terceiro trimestre cresceu 4,5% na comparação anual, enquanto a receita das rotas aumentou 31%, correspondendo a uma alta de cerca de 25% na receita por unidade equivalente a vinte pés. As rotas transpacíficas registraram os maiores avanços: a receita subiu 61% na comparação anual e a receita por unidade equivalente a vinte pés aumentou cerca de 43%.
Os aumentos de preços e o controle dos custos unitários elevaram a margem operacional a 26,7%, cerca de 10.8 pontos percentuais acima do mesmo período do ano anterior; o lucro bruto cresceu 67% na comparação anual, para 24 bilhões de yuans. Isso ocorreu em um contexto de aumento dos custos de combustível e de despesas adicionais causadas por perturbações contínuas na cadeia de suprimentos.

A administração afirmou que os fretes à vista nas principais rotas estão estáveis a firmes e que a demanda nas rotas transpacíficas e do Sudeste Asiático é resiliente. O congestionamento portuário e os desvios pelo mar Vermelho continuam absorvendo capacidade efetiva, aliviando a pressão sobre a oferta decorrente da alta proporção de navios encomendados em relação à frota. A administração prevê volume de carga saudável e suporte contínuo às margens no quarto trimestre.
Cerca de metade do volume de carga nas rotas entre Ásia e Europa utiliza tarifas contratuais, de modo que a alta dos fretes à vista no verão leva tempo para aparecer na receita. Uma questão central para os investidores é se o aumento da receita por contêiner nas rotas transpacíficas pode continuar no quarto trimestre.
O JPMorgan também observou que os fretes à vista podem cair caso o setor relaxe a disciplina de capacidade e a disputa por participação de mercado provoque uma guerra de preços. Taxas portuárias relacionadas à política 301 dos Estados Unidos também aumentarão os custos operacionais da empresa.

O fluxo de caixa operacional no terceiro trimestre foi de 15 bilhões de yuans, alta anual de 67%; nos três primeiros trimestres, foi de 47,9 bilhões de yuans, aumento de 20% e cerca de 17 bilhões de yuans acima do lucro líquido no mesmo período. O JPMorgan atribuiu isso à melhora da qualidade dos lucros e à gestão do capital de giro.
A administração continua focada em uma taxa de distribuição de dividendos de cerca de 50%, ao mesmo tempo em que avança com a recompra de ações e direciona investimentos de capital para novos navios e a renovação verde da frota. O JPMorgan manteve a recomendação de overweight para as ações A e H, com preços-alvo de 22 yuans e 21 dólares de Hong Kong, respectivamente.