Goldman Sachs: Crescimento dos EUA supera expectativas no terceiro trimestre; Goldman Sachs prevê que desaceleração do consumo reduza o ritmo no quarto

Por que o crescimento do terceiro trimestre superou as expectativas?

O PIB real dos EUA cresceu a uma taxa trimestral anualizada de 3,4% no terceiro trimestre, acima da mediana das previsões do mercado, de 3,2%, e da previsão do Goldman Sachs, de 3,3%, além de superar os 2,2% do segundo trimestre. O consumo pessoal cresceu a uma taxa trimestral anualizada de 3,8%, acima da previsão de 3,4% tanto do mercado quanto do Goldman Sachs.
O investimento fixo não residencial cresceu a uma taxa trimestral anualizada de 12,7%, com os investimentos em equipamentos de processamento de informações e equipamentos industriais relacionados à construção de infraestrutura de IA aumentando 37,4% e 24,7%, respectivamente.
Alguns componentes também limitaram o crescimento: o investimento residencial caiu 3,3%; o acúmulo de estoques acrescentou 1.6 ponto percentual ao crescimento do PIB, enquanto as exportações líquidas subtraíram 3.3 pontos percentuais, refletindo o aumento das importações e a queda das exportações.

Apesar da alta dos preços da energia, o consumo permaneceu resiliente neste ano; a revisão anual anterior das contas nacionais elevou a renda e a taxa de poupança, o que também levou o Goldman Sachs a considerar mais saudável a perspectiva para o consumo. O banco, porém, prevê que o crescimento do consumo se aproxime do crescimento da renda real à medida que o impulso do estímulo fiscal do início do ano desapareça por completo.
Os dados mensais mais recentes já mostram sinais de desaceleração: os gastos pessoais nominais aumentaram 0,5% em setembro ante o mês anterior, mas os gastos reais ficaram estáveis, pois a alta de 0,2% nos gastos com serviços foi compensada pela queda de 0,3% nos gastos com bens.
A taxa de poupança caiu 0.2 ponto percentual em setembro, para 3,8%, ligeiramente abaixo da previsão do modelo do Goldman Sachs, que considera balanços sólidos e baixo desemprego. O banco prevê que a taxa de poupança suba ligeiramente para 4,2% até o fim de 2027.

O índice de preços PCE núcleo subiu 0,32% em setembro ante o mês anterior, em linha com as expectativas; na comparação anual, aumentou 3,12%, acima dos 3,0% do mês anterior. O Goldman Sachs estima que o PCE de média aparada do Fed de Dallas, que exclui variações extremas de preços, subiu 0,23% na comparação mensal e 2,27% na anual.
O Goldman Sachs considera que a média aparada indica melhor a tendência subjacente da inflação, pois parte das variações de preços atualmente excluídas reflete em grande medida efeitos pontuais de tarifas, choques de energia, pressões de preços relacionadas à IA e vieses de medição estatística.
Na semana encerrada em 24 de outubro, os pedidos iniciais de seguro-desemprego caíram em 1000, para 194 mil; a média de quatro semanas recuou para 197 mil, o menor nível desde 1969.

A estimativa inicial de acompanhamento do PIB do Goldman Sachs para o quarto trimestre aponta crescimento trimestral anualizado de 1,8%, uma desaceleração em relação aos 3,4% do terceiro trimestre. Em sua previsão, o crescimento do consumo pessoal cai para 1,8% e o investimento residencial recua 5,0%.
O investimento fixo empresarial continua dando suporte: o Goldman Sachs prevê crescimento de 8,2% no quarto trimestre, impulsionado por investimentos relacionados à IA.