J.P. Morgan: Tailândia eleva imposto sobre veículos elétricos importados e montadoras chinesas aceleram localização

O que muda com as novas alíquotas da Tailândia?

Segundo o relatório, que cita a Reuters, o gabinete tailandês aprovou, a partir de 1 de janeiro de 2027, o aumento do imposto sobre veículos elétricos a bateria importados afetados de 10% para 35% e sobre veículos elétricos de autonomia estendida de 15% para 35%. As medidas visam aos veículos elétricos importados que não atendem às condições de produção local ou aquisição de componentes.
A alíquota de 35% é superior ao cenário de 30% discutido anteriormente pelo JPMorgan. O banco espera que o aumento da carga tributária enfraqueça a competitividade dos modelos importados afetados e incentive as montadoras chinesas a acelerar a localização.
A política dá continuidade à mudança da Tailândia de subsidiar veículos elétricos importados para incentivar a fabricação local: o EV 3.5 exige que os fabricantes que recebem incentivos produzam localmente volumes equivalentes a 2 e 3 vezes suas importações em 2026 e 2027, respectivamente.

O JPMorgan considera que BYD, SAIC, Great Wall Motor e GAC Aion já possuem bases de fabricação na Tailândia e estão em melhor posição para amortecer o aumento do imposto à medida que suas fábricas ampliam a produção. O impacto real ainda dependerá da proporção de modelos importados afetados de cada montadora e da velocidade de expansão da produção local.
Nos primeiros nove meses de 2026, as exportações de veículos da BYD da China para a Tailândia caíram 18% na comparação anual, o que, segundo o banco, reflete a transferência da produção para o país. No mesmo período, as exportações totais de veículos chineses para a Tailândia ainda cresceram 34% na comparação anual, com tendências diferentes entre as empresas.
Os detalhes de aplicação do imposto afetarão a capacidade de amortecer o impacto, especialmente o tratamento das importações de veículos completos pelas montadoras que já têm fábricas na Tailândia e a distinção entre montagem de componentes e fabricação de processo completo.

As montadoras que já possuem produção e redes de fornecedores locais têm vantagem; as marcas dependentes de importações podem acelerar a montagem de componentes ou a fabricação de processo completo. O governo tailandês também estuda incentivos fiscais para empresas que façam novos investimentos e usem componentes locais de alto valor.
O JPMorgan considera que o efeito final sobre a rentabilidade depende da capacidade das montadoras de localizar a produção sem elevar significativamente os custos; mesmo com uma distribuição geográfica mais ampla da produção no exterior, a localização ainda pode reduzir as margens no curto prazo.
Antes da entrada em vigor das alíquotas, os embarques podem ser antecipados no quarto trimestre de 2026, seguidos de possível enfraquecimento das importações de veículos completos; o ritmo de expansão das fábricas locais e dos novos investimentos também afetará o resultado.

A Tailândia responde por cerca de 3% das exportações chinesas de veículos. O JPMorgan considera improvável que as medidas tailandesas, por si só, alterem significativamente suas previsões de lucro para o setor, mas está mais preocupado com o efeito do acúmulo de barreiras comerciais e não tarifárias no exterior sobre o crescimento das exportações.
O banco acompanha se o Reino Unido imporá tarifas adicionais sobre veículos chineses de nova energia na cúpula UE-Reino Unido em 20 de novembro, bem como a votação do Parlamento Europeu em dezembro sobre a estrutura da Lei de Aceleração Industrial. Segundo o relatório, o Reino Unido responde por cerca de 6% das exportações chinesas de veículos no acumulado do ano; exigências europeias de fabricação mais rigorosas podem afetar a elegibilidade das montadoras chinesas para receber incentivos locais e acessar o mercado.
O JPMorgan mantém uma postura cautelosa em relação ao setor automotivo chinês na entrada de 2027 e mantém a recomendação de overweight para a Chery Automobile e de underweight para as ações classe A da BYD.