Morgan Stanley: Queda das ações de tecnologia impulsiona Treasuries; petróleo e expectativas de aperto dos bancos centrais movem mercados globais

Por que a queda das ações de tecnologia impulsionou os Treasuries?

Os resultados das empresas de tecnologia aprofundaram as dúvidas dos investidores sobre quando os elevados gastos de capital em IA se transformarão em fluxo de caixa. Em 30 de outubro, o índice S&P 500 caiu 1,8%, o Nasdaq recuou 2,9% e o setor de tecnologia da informação do S&P caiu 4,2%.
A queda das bolsas gerou demanda por ativos de refúgio, e os Treasuries de prazo intermediário tiveram melhor desempenho: o rendimento dos papéis de 5 anos caiu 2.3 pontos-base, e o dos papéis de 10 anos recuou 0.8 pontos-base, para 4,93%; o rendimento dos papéis de 30 anos subiu 0.9 pontos-base, anulando os ganhos de preço anteriores.
A demanda por refúgio no mesmo período não sustentou todos os ativos de forma generalizada: ouro e prata caíram 3,7% e 5,9%, respectivamente.

Os receios de que os EUA possam voltar a atacar o Irã, assim como um incidente com um petroleiro no Estreito de Ormuz relatado pela mídia estatal iraniana, elevaram o prêmio de risco de oferta. Naquele dia, o petróleo Brent subiu 2,4%, o WTI avançou 2,1% e o setor de energia do S&P ganhou 1,9%.
O índice de custo do emprego dos EUA subiu 0,8% no terceiro trimestre ante o trimestre anterior, abaixo dos 0,9% registrados em cada um dos dois trimestres anteriores; o crescimento dos salários desacelerou, mas o dos custos de benefícios acelerou. O Morgan Stanley avalia que, no ritmo atual de crescimento da produtividade, é improvável que o aumento da remuneração gere pressão inflacionária.
Embora as pressões dos custos trabalhistas tenham diminuído um pouco, autoridades do Federal Reserve ainda defendem mais aperto. A presidente do Fed de Dallas, Logan, propôs pelo menos mais dois aumentos de juros, de 25 pontos-base cada; o presidente do Fed de St. Louis, Musalem, também considera que os juros devem subir mais o quanto antes.

O rendimento do título público alemão de 5 anos caiu cerca de 4 pontos-base no dia, mas o diferencial entre os títulos públicos franceses e alemães de 10 anos aumentou 9 pontos-base. Os diferenciais dos títulos públicos italianos e espanhóis também aumentaram.
A estimativa preliminar do PIB francês do terceiro trimestre caiu 0,1% em relação ao trimestre anterior, abaixo do crescimento de 0,1% esperado pelo mercado; no mesmo período, a zona do euro como um todo cresceu 0,4%, acima da previsão de 0,2% do mercado, mostrando diferenças acentuadas no desempenho econômico dos países membros.
Os preços da energia impulsionaram uma retomada da inflação cheia em vários países, e o mercado continuou precificando em cerca de 82% a probabilidade de uma alta de juros pelo Banco Central Europeu em dezembro. No entanto, a inflação alemã desacelerou em outubro devido à retomada de uma redução temporária do imposto sobre combustíveis, enquanto a inflação italiana ficou bem acima do esperado.

O Banco do Japão votou por 8 a 1 para manter sua taxa básica em torno de 1,25% e considerou que a inflação subjacente já estava, em termos gerais, alinhada à meta de 2%. O Morgan Stanley afirmou que a decisão e sua redação corresponderam às suas expectativas anteriores à reunião, e que a entrevista coletiva do presidente do banco também não forneceu pistas claras sobre o momento de uma alta de juros no curto prazo.
Às 3 horas da tarde, no horário de Tóquio, o rendimento do título público japonês de 10 anos caiu 6.5 pontos-base, para 2,77%; o dólar recuou ante o iene em meio à aversão global ao risco. O Morgan Stanley considera que a trajetória cambial ainda indica pressão de alta fundamental sobre o dólar ante o iene.

O Banco Popular da China anunciou que, a partir de 2 de novembro, realizará operações compromissadas reversas de um dia útil a cada dia útil por meio de leilões de quantidade a taxa fixa, com a taxa atual da operação em 1,25%; as operações compromissadas reversas de 7 dias passarão a leilões de taxa de juros com quantidade fixa, realizados principalmente nos períodos de pagamento de impostos e no fim do mês.
Alguns instrumentos que antes usavam a taxa das operações compromissadas reversas de 7 dias como referência de preço passarão a ser vinculados à taxa das operações de um dia, com os diferenciais inalterados. Após o anúncio, os rendimentos dos swaps de taxa de juros em renminbi no mercado doméstico, com prazos de 1 a 5 anos, chegaram a subir até 2 pontos-base durante a sessão, antes de voltar a ficar praticamente estáveis no fechamento da sessão asiática.