Por que o lucro do terceiro trimestre superou as expectativas?

  • A Southwest Gas reportou lucro ajustado por ação de 0.20 dólares no terceiro trimestre de 2026, acima da estimativa de 0.15 dólares do JPMorgan e da mediana do consenso do mercado, de 0.14 dólares.
  • O JPMorgan atribuiu o resultado acima do esperado à redução das despesas com juros decorrente da melhora do balanço patrimonial, a resultados regulatórios favoráveis, à recuperação contínua dos investimentos em infraestrutura e à execução operacional.
  • A empresa reafirmou sua projeção de LPA ajustado para 2026 de 4.17–4.32 dólares e manteve a meta de crescimento anual composto do LPA de 12%–14% entre 2026 e 2030. O JPMorgan manteve sua recomendação Overweight.

Quanto de receita os ajustes tarifários concluídos acrescentam?

  • A decisão final de Nevada acrescenta aproximadamente 48 milhões de dólares em receita incremental anual, com retorno sobre o patrimônio líquido autorizado de 9,5%. As novas tarifas entraram em vigor em outubro de 2026. A empresa solicitou a reconsideração de aproximadamente 50 milhões de dólares em ativos de instalações certificadas diferidos.
  • A Califórnia aprovou 32,6 milhões de dólares em receita incremental anual, com retorno sobre o patrimônio líquido autorizado de 10%. Juntos, os dois estados acrescentam aproximadamente 80 milhões de dólares em receita anual, melhorando a visibilidade dos lucros da empresa.
  • A empresa confirmou que apresentará um pedido de tarifas substitutas em Nevada antes do início do segundo trimestre de 2027; a previsão é que as regras finais para o SB 417 sejam publicadas até o fim de 2026.

Como a eleição no Arizona pode afetar as perspectivas regulatórias?

  • No momento da redação do relatório, a disputa pela Comissão Corporativa do Arizona continuava acirrada, com dois candidatos democratas temporariamente na liderança. Mesmo que ambos vençam, os republicanos ainda manterão uma maioria de 3 a 2; contudo, os democratas poderão conquistar a maioria se vencerem mais uma das três cadeiras em disputa em 2028.
  • A equipe da comissão recomendou 58 milhões dólares em receita incremental anual, retorno sobre o patrimônio líquido autorizado de 9,75% e tarifas baseadas em fórmula. As audiências estão programadas conforme previsto para dezembro de 2026, com entrada em vigor das novas tarifas prevista para abril de 2027.
  • O JPMorgan acompanha a sustentabilidade das tarifas baseadas em fórmula diante de uma mudança na composição da comissão. A passagem do governo de Nevada para os democratas também merece atenção pelo possível impacto na orientação regulatória de longo prazo do estado.

O que o projeto Great Basin pode contribuir para o crescimento de longo prazo?

  • O projeto de gasoduto Great Basin 2028 planeja apresentar um pedido de licença de construção à Comissão Federal Reguladora de Energia no quarto trimestre de 2026. O projeto tem demanda contratada de aproximadamente 1 bilhão pés cúbicos por dia, respaldando uma estimativa de despesas de capital de 2,3 bilhões dólares; após a previsão de entrar em operação no quarto trimestre de 2028, espera-se que contribua com 270 milhões–300 milhões dólares em lucro incremental por ano.
  • O gasoduto foi projetado para uma capacidade próxima de 2 bilhões pés cúbicos por dia, mantendo espaço para uma segunda fase de expansão. A empresa também tem manifestações de interesse não vinculantes para aproximadamente 1,8 bilhões pés cúbicos por dia, com entrada em operação prevista para 2029–2035, e está trabalhando para convertê-las em acordos vinculantes.
  • As despesas de capital do projeto devem ser de aproximadamente 15%, 25% e 60% em 2026, 2027 e 2028, respectivamente; espera-se que as projeções de longo prazo que incorporam a estimativa do projeto sejam divulgadas na atualização do plano quinquenal em fevereiro de 2027. A empresa afirmou que os dividendos poderão crescer mais significativamente depois da resolução das principais questões regulatórias e da conclusão do projeto; o JPMorgan considera que o aumento de 4% anunciado em fevereiro de 2026 pode ser um piso, e que o potencial concreto depende dos resultados das tarifas baseadas em fórmula no Arizona e em Nevada e do início das operações do projeto.