J.P. Morgan: Lear reduz projeção de receita, mas mantém meta de lucro com apoio da margem de sistemas eletrônicos

Por que o lucro do terceiro trimestre superou a previsão do J.P. Morgan?

A receita da Lear no terceiro trimestre foi de 5,773 bilhões de dólares, alta de 1,6% em relação ao ano anterior, mas abaixo dos 5,817 bilhões de dólares previstos pelo J.P. Morgan; a receita orgânica cresceu 1,9%, também abaixo da previsão de 2,7% do banco.
O lucro operacional ajustado foi de 256 milhões de dólares, 3,6% acima da previsão do J.P. Morgan e, em linhas gerais, em linha com o consenso do mercado. O principal apoio foi o negócio de sistemas eletrônicos: sua margem foi de 4,8%, acima dos 4,3% previstos pelo banco e pelo consenso do mercado, além de superior à descrição anterior da empresa de “pouco acima de 4%”.
A melhora de eficiência compensou parte do impacto da retração dos negócios: segundo o relatório, a queda de volume e a saída de negócios reduziram a receita líquida em cerca de 20 milhões de dólares e pressionaram o lucro operacional em aproximadamente 10 milhões de dólares. A margem do negócio de assentos foi de 6,3%, em linhas gerais conforme o esperado.

A empresa reduziu o ponto médio de sua projeção de receita para 2026 em 225 milhões de dólares, para 23,55 bilhões de dólares: mudanças no volume de vendas, no mix de produtos e na carteira de pedidos o reduziram em cerca de 256 milhões de dólares, enquanto o efeito cambial adverso o reduziu em cerca de 44 milhões de dólares, parcialmente compensados por repasses de custos, compensações comerciais e outros itens.
A projeção de lucro operacional para o ano inteiro permaneceu em 1,14 bilhões de dólares. A empresa espera que maiores economias com reestruturação e um desempenho operacional positivo compensem a pressão sobre o lucro decorrente do volume de vendas e do mix de produtos.
Com base na projeção anual, o ponto médio da receita do quarto trimestre é estimado em cerca de 5,745 bilhões de dólares, abaixo dos 5,978 bilhões de dólares anteriormente previstos pelo J.P. Morgan; o ponto médio implícito do lucro operacional é de cerca de 274 milhões de dólares, aproximadamente em linha com a previsão do banco. O banco considera que, embora o intervalo da projeção de lucro para o quarto trimestre seja amplo, seu ponto médio ainda é melhor do que a revisão para baixo sugerida pelos resultados das empresas do setor.

A Lear reduziu sua projeção anual de fluxo de caixa livre de 640 milhões de dólares para 615 milhões de dólares, ao mesmo tempo em que elevou os custos previstos de reestruturação de cerca de 175 milhões de dólares para cerca de 200 milhões de dólares. O fluxo de caixa livre do terceiro trimestre foi de 158 milhões de dólares; embora acima dos 116 milhões de dólares previstos pelo J.P. Morgan, ainda caiu 48,4% em relação ao ano anterior.
Até o terceiro trimestre, as economias com automação da empresa no ano superaram 55 milhões de dólares, ante uma meta anual de cerca de 75 milhões de dólares; as economias com reestruturação superaram 70 milhões de dólares, ante uma meta anual de cerca de 80 milhões de dólares. O J.P. Morgan acompanha se esses benefícios poderão continuar em 2027.

A Lear conquistou, no ano, novos contratos de assentos e sistemas eletrônicos no valor de cerca de 3,9 bilhões de dólares, incluindo projetos para clientes norte-americanos, um projeto de assentos para a Mahindra na Índia e projetos de assentos na Indonésia para montadoras chinesas e a BYD. O J.P. Morgan acompanha quando essas adjudicações se converterão em receita.
A empresa manteve sua premissa de queda de 2% na produção mundial da indústria automotiva em 2026 em relação ao ano anterior, mas reduziu a expectativa para o mercado chinês de uma queda de 5% para uma queda de 7%; a expectativa de produção ponderada pela composição dos clientes da Lear melhorou de uma queda de 2% para uma queda de cerca de 1%.
A fábrica de assentos Orion, em Michigan, deve iniciar a produção em 2027, e a empresa espera que a automação reduza os custos de conversão de fabricação em aproximadamente 10%–15%. O J.P. Morgan manteve a recomendação neutra e espera que a ação tenha desempenho ligeiramente superior ao mercado no dia da divulgação do relatório, apoiada pela margem do terceiro trimestre e por uma projeção para o quarto trimestre melhor do que se temia.