J.P. Morgan: Gigantes da nuvem planejam quase dobrar os gastos de capital no quarto trimestre, com investimento em infraestrutura de IA até 2027

Qual é a dimensão do investimento no quarto trimestre?

Com base nas projeções de gastos de capital de Alphabet, Microsoft e Meta, o JPMorgan estima que os gastos combinados das três empresas no quarto trimestre de 2026 serão de cerca de 174 bilhões de dólares, um aumento de aproximadamente 87 bilhões de dólares, ou 99%, em relação ao ano anterior.
Esse crescimento ocorre em um contexto de capacidade ainda limitada no lado da oferta. As declarações das três empresas sobre os gastos em 2027 também levaram o JPMorgan a prever que o ciclo de investimento em infraestrutura de IA poderá continuar.

Os gastos de capital da Alphabet no terceiro trimestre foram de 51 bilhões de dólares, alta de 114% em relação ao ano anterior. A empresa manteve a projeção anual de 195 bilhões a 205 bilhões de dólares, o que implica gastos de 63 bilhões a 73 bilhões de dólares no quarto trimestre, alta de 23% a 42% em relação ao trimestre anterior.
A maior parte dos gastos de capital da Alphabet nos três primeiros trimestres foi destinada à infraestrutura técnica relacionada à IA, sendo cerca de 65% para servidores e equipamentos de rede e cerca de 35% para data centers. A empresa afirmou que continuará colocando capacidade em operação para atender à demanda por serviços de nuvem, infraestrutura de IA e outros produtos.
Os gastos de capital da Meta no terceiro trimestre foram de 35 bilhões de dólares, alta de 80% em relação ao ano anterior. A projeção anual foi elevada da faixa de 130 bilhões a 145 bilhões de dólares do trimestre anterior para 135 bilhões a 145 bilhões de dólares, o que implica gastos de 49 bilhões a 59 bilhões de dólares no quarto trimestre, alta de 41% a 70% em relação ao trimestre anterior.

Os gastos de capital da Microsoft no trimestre encerrado em setembro de 2026 foram de 45,2 bilhões de dólares, incluindo arrendamentos, alta de 10% em relação ao trimestre anterior e de 30% em relação ao ano anterior. Cerca de três quartos foram destinados a ativos de vida útil curta, principalmente CPUs e GPUs, e os gastos também foram afetados pelo aumento dos custos de memória e armazenamento.
Atrasos na entrega de parte da capacidade de terceiros fizeram com que os gastos de capital do trimestre ficassem ligeiramente abaixo do planejado. A empresa agora prevê gastos de 170 bilhões de dólares no ano-calendário de 2026, alta de 44% em relação ao ano anterior. Com base nisso, o JPMorgan estima gastos de 52 bilhões de dólares no quarto trimestre, alta de 16% em relação ao trimestre anterior.

A Alphabet prevê que os gastos de capital voltem a crescer significativamente em 2027, enquanto a Meta planeja continuar investindo de forma agressiva. A Microsoft espera que os gastos com infraestrutura permaneçam altos no segundo semestre do ano fiscal de 2027, com base, entre outros fatores, na entrada em operação de nova capacidade e na chegada de capacidade de terceiros cuja entrega foi adiada.
A Oracle espera que os gastos de capital atinjam o pico entre os anos fiscais de 2027 e 2028 e diminuam no ano fiscal de 2029. O JPMorgan observa que a visibilidade quantitativa sobre a escala dos gastos em 2027 ainda é limitada e que as declarações das empresas indicam principalmente que o período de investimento intenso será prolongado.