Wells Fargo: rotação das ações americanas impulsionada pelo posicionamento se aproxima do fim, com foco na seleção de ações

Por que o Wells Fargo considera que o ajuste de posições está chegando ao fim?

O indicador de sentimento do banco acionou na semana passada seu primeiro sinal de compra contrária desde abril de 2025. Em 23 de outubro, a leitura era de menos 0.9, ligeiramente melhor que o menos 1.0 da semana anterior. A assimetria de alta das opções de compra de ETFs de semicondutores também caiu para o percentil 39 dos últimos 12 meses, o menor nível desde a mínima de julho.
Historicamente, após esse sinal de compra, o índice S&P 500 subiu nos três meses seguintes em 89% dos casos, com ganho médio de 6,5%; porém, os retornos costumavam ser mais fracos quando o crescimento dos lucros desacelerava e a liquidez era negativa. Desde o sinal mais recente, o índice continua oscilando dentro de uma faixa e o indicador de liquidez do banco está em menos 0.1.

No último mês, o desempenho relativo dos grandes provedores de nuvem e das ações de software frente ao S&P 500 passou a ter correlação positiva com o das ações de semicondutores, diferentemente de julho. O Wells Fargo considera que, anteriormente, o mercado negociava ações de IA e tecnologia sem diferenciação suficiente. Por isso, vê oportunidades nos grandes provedores de nuvem e em software de infraestrutura, ao mesmo tempo que observa que o mercado quer ver disciplina nos gastos de capital.
O banco continua otimista com o setor de saúde porque ele é um dos poucos em que se espera aceleração do crescimento do lucro por ação; porém, os indicadores de sentimento de farmacêuticas, biotecnologia e ciências da vida já acionaram sinais de venda contrária, e o software também se aproxima desse nível. Portanto, deve-se dar mais atenção aos fundamentos de cada ação.
Dentro do setor de software, os analistas do banco preferem áreas beneficiadas pela IA, como infraestrutura e segurança cibernética, em vez de software de aplicativos; quanto ao estilo, continuam favorecendo ações de alta qualidade em vez de ações de beta elevado.

O Wells Fargo considera que, se partidos diferentes controlarem as duas casas do Congresso após as eleições americanas de meio de mandato em 3 de novembro, a pressão regulatória sobre a IA poderá ser limitada, beneficiando as ações de IA. O relatório diz que, em 26 de outubro, a Kalshi atribuía probabilidade de 64% aos democratas controlarem ambas as casas; a análise de cenários do banco considera que esse resultado pode ser desfavorável à IA devido às expectativas regulatórias.
As eleições para governador também afetam a construção de centros de dados: Texas e Geórgia respondem, respectivamente, por 27% e 7% da capacidade elétrica planejada para centros de dados nos EUA. O banco afirma que os candidatos democratas nos dois estados são mais contrários aos centros de dados do que seus adversários republicanos e acompanha especialmente o resultado no Texas.

Os estrategistas de crédito do Wells Fargo preveem que os sete maiores provedores de computação em nuvem emitirão 400 bilhões de dólares em títulos em 2027. Separadamente, o banco estima que os provedores emergentes de nuvem têm uma lacuna de financiamento de 80 bilhões de dólares entre o fluxo de caixa operacional e os gastos de capital mais dividendos.
Após considerar fatores como potenciais ofertas públicas iniciais (IPOs), o banco prevê que as necessidades de financiamento das empresas americanas no próximo ano cheguem a até 1,6 trilhões de dólares, cerca de 7% do M2, próximo ao pico do ciclo anterior em 2021. O cálculo pressupõe que a emissão de títulos corporativos como proporção do M2 permaneça em seu nível e inclui a carteira de IPOs e o financiamento previsto dos provedores de nuvem.

O modelo do Wells Fargo estima que estratégias de consultores de negociação de commodities (CTA) venderam 4 bilhões de dólares em ações americanas na semana encerrada em 26 de outubro, principalmente do Nasdaq 100 e do S&P 500. O modelo prevê que os dois índices ainda enfrentarão pressão vendedora nos próximos cinco pregões, enquanto o Dow receberá compras.
Na semana encerrada em 23 de outubro, os ETFs que acompanham empresas do S&P 500 registraram entradas líquidas de 8,7 bilhões de dólares, queda de 16,2 bilhões de dólares em relação à semana anterior; os ETFs ligados ao Nasdaq registraram entradas líquidas de 6,1 bilhões de dólares, queda semanal de 11,1 bilhões de dólares; e os ETFs ligados ao Russell 2000 registraram saídas líquidas de 1,2 bilhões de dólares.