J.P. Morgan: licitações de dispositivos médicos na China se recuperam, e três fatores impulsionam a rotação setorial

Como a recuperação das licitações se traduz em receita?

No terceiro trimestre de 2026, a atividade de licitação de equipamentos médicos domésticos cresceu cerca de 20% na comparação anual, revertendo as quedas anuais do primeiro e do segundo trimestres; as licitações de dispositivos médicos apresentaram tendência semelhante.
A receita da United Imaging Healthcare no terceiro trimestre cresceu 24,1% na comparação anual, com alta de 15,3% na receita doméstica. A administração afirmou que a taxa de crescimento do mercado doméstico de equipamentos passou de uma queda superior a 5% no primeiro semestre de 2026 para um crescimento de cerca de 3% no terceiro trimestre.
As receitas domésticas de Mindray e New Industries Biomedical Engineering no terceiro trimestre cresceram 2% e 19%, respectivamente, em relação ao trimestre anterior. O JPMorgan considera que o desempenho da Mindray sustenta sua avaliação de que as licitações vencidas no mercado doméstico estão gradualmente se convertendo em receita e lucro.

O programa de compras centralizadas de grandes equipamentos médicos de Anhui classifica produtos e hospitais por categorias e ajusta a demanda aos orçamentos de aquisição. O JPMorgan considera que isso reduz a concorrência direta por preço entre produtos de diferentes categorias e beneficia empresas com plataformas de alto padrão, linhas amplas de produtos e capacidade de prestação de serviços.
Um comunicado da Comissão Nacional de Saúde de julho de 2026 exige que cada província conclua pelo menos uma rodada de compras centralizadas de grandes equipamentos da classe B antes do fim do ano. O documento enfatiza qualidade, custos ao longo de todo o ciclo de vida, materiais de consumo e serviços pós-venda, além de observar preços anormalmente baixos. O JPMorgan considera que a mudança nas compras, do foco exclusivo em preços baixos para o valor total, beneficia a United Imaging Healthcare e a Mindray.

O relatório afirma que, no último mês, Mindray, New Industries Biomedical Engineering e United Imaging Healthcare subiram 14%, 20% e 9%, respectivamente; no mesmo período, o índice Hang Seng de Biotecnologia caiu 16%, o índice de saúde CSI 300 ficou estável e o índice Hang Seng subiu 2%.
O JPMorgan considera que o capital também pode estar migrando para áreas da saúde chinesa menos sensíveis à geopolítica. As líderes em dispositivos médicos obtêm uma parcela maior de sua receita no mercado doméstico, a demanda é impulsionada por políticas públicas e suas redes de fabricação e serviços no exterior estão cada vez mais localizadas; o crescimento internacional vem principalmente da exportação de produtos, e não do licenciamento a terceiros.
O banco atribuiu o desempenho recente do mercado à combinação de fundamentos e sentimento e, entre as empresas de dispositivos médicos que acompanha, tem a Mindray como principal escolha, com recomendação de overweight.