Programa e convidados
Programa de conversa All-In Podcast (este artigo não identifica cada apresentador). O texto reúne o segmento sobre o S-1 da Anthropic (aproximadamente 3:22–32:47) e o segmento sobre o Google (aproximadamente 1:01:57–1:14:17); não cobre o segmento sobre as eleições de meio de mandato nem o trecho 32:47–1:01:57.
Principais pontos
(A seguir, as opiniões dos convidados são parafraseadas; os links das marcações de tempo levam aos trechos correspondentes do vídeo original.)
- A escala do S-1: A receita do primeiro semestre de 2026 foi de 16,3 bilhões de dólares, cerca de 14 vezes a do mesmo período do ano anterior, com 11,6 bilhões de dólares apenas no segundo trimestre. A empresa pretende captar 100 bilhões de dólares a uma avaliação de 1,5 trilhões a 2 trilhões de dólares e planeja abrir capital por volta de 16 de novembro, com o código ANT. 4:32
- O suposto prejuízo de 80 bilhões de dólares é uma ilusão: trata-se de uma perda contábil registrada com o aumento da avaliação da dívida conversível emitida a parceiros de infraestrutura, não de uma perda de caixa. A empresa captou cerca de 110 bilhões de dólares no total, gastou efetivamente apenas cerca de 9 bilhões a 10 bilhões de dólares e ainda tem aproximadamente 100 bilhões de dólares em caixa, sendo extremamente eficiente no uso de capital. 6:59
- Margem bruta e eficiência: A margem bruta é de cerca de 85%, e o custo para realizar a mesma tarefa melhora cerca de 10 vezes ao ano. Assim, a empresa pode reduzir significativamente os preços enquanto sua margem bruta cresce ainda mais rápido, graças a “multiplicadores de computação”, como algoritmos, seleção de dados e arquitetura. 8:09
- O maior risco revelado pelo S-1 é a capacidade computacional: o fator de risco mais citado é a computação, especificamente data centers, eletricidade, chips e rede elétrica, seguido pela regulação. Isso significa que a capacidade dos data centers e do fornecimento de eletricidade de acompanhar a demanda determina o limite desse negócio. 19:09
- A penetração de clientes ainda está em estágio inicial: os clientes que gastam mais de 100 mil dólares por ano passaram de 200 no fim de 2024 para 1500 no fim de 2025 e 11900 no fim de setembro, mas a penetração é de apenas cerca de 1% em relação a uma base potencial de aproximadamente 1 milhão clientes. 11:32
- Segmento sobre o Google: A receita de buscas ficou abaixo das expectativas por dois trimestres consecutivos, e cerca de 500 bilhões de dólares em valor de mercado evaporaram após os resultados do terceiro trimestre, enquanto o crescimento da receita de buscas desacelerou de 17% para 12%. Por outro lado, o negócio de nuvem dobrou para 30,7 bilhões de dólares. Os apresentadores acreditam que a participação das buscas na receita caiu abaixo de 50% principalmente porque outros negócios cresceram mais rápido e que a ação sofreu alguma sobrevenda. 61:57
Contexto e explicações
As legendas cobrem 0:00–85:45 (duração total aproximada de 1:25:46). Este artigo reúne o segmento sobre o S-1 da Anthropic (3:22–32:47) e o segmento sobre o Google (1:01:57–1:14:17); não cobre o segmento sobre as eleições de meio de mandato nem o trecho 32:47–1:01:57. As opiniões e marcações de tempo são apresentadas com base nas legendas originais; as marcações indicam o início dos trechos correspondentes.