Какие компании появились и выбыли из избранного списка за ноябрь?

  • Goldman Sachs включил Elite Material, Yokohama Rubber и JSW Steel в избранный список Азиатско-Тихоокеанского региона, исключив NYPCB, Shengyi Tech и Hong Kong Exchanges.
  • Список формируется из акций с рекомендацией «покупать», которые находятся под аналитическим покрытием Goldman Sachs, и обычно обновляется ежемесячно. Причинами исключения могут быть завершение действия катализатора, отражение ожиданий в цене или появление более привлекательных возможностей; изменение списка само по себе не обязательно означает пересмотр рекомендации аналитиком.

За счёт чего растёт прибыль Elite Material?

  • Goldman Sachs позитивно оценивает совершенствование медных ламинатов для серверов ИИ: массовое производство продукции M9 началось в третьем квартале 2026 года, а M10 проходит сертификацию у клиентов; поставки намечены на второе полугодие 2027 года. Goldman ожидает, что цена M10 будет на 50% выше цены M9.
  • Новый бизнес по производству медных ламинатов для подложек ABF рассматривается как ещё один источник прибыли. По данным отчёта, средняя цена такого изделия составляет около 1500 долларов США за лист, тогда как M7 и M8 стоят около 130 и 180 долларов соответственно; валовая маржа продукции ABF составляет 50%–70%.
  • Отдача от мощностей — ключевое условие: Goldman ожидает расширения мощностей этого бизнеса на 100% как в четвёртом квартале 2026 года, так и в 2027 году, а также достижения доли сегмента в 20%–30% в 2028 году. Некоторые инвесторы обеспокоены сроками отдачи от новых мощностей, тогда как Goldman отмечает, что расширение поддерживается долгосрочными соглашениями с клиентами и субсидиями.
  • Goldman ожидает роста прибыли компании на акцию в годовом выражении на 138% в 2027 году и на 83% в 2028 году. При этом совместная упаковка оптических компонентов может снизить потребность коммутаторов в высококачественных медных ламинатах; банк полагает, что даже при экстремальном сценарии снижения требований сокращение потенциального рынка таких ламинатов в 2028 году составит менее 10%.

Как Yokohama Rubber может расти в условиях избытка мощностей?

  • Goldman ожидает роста бизнес-прибыли компании в годовом выражении на 15% в 2027 году и на 12% в 2028 году, что примерно на 9% и 13% соответственно выше рыночного консенсуса. Этот прогноз основан на снижении затрат китайского завода благодаря росту выпуска и использованию местного оборудования и сырья, а также на распространении модели низких затрат на Мексику.
  • Экспорт китайских автопроизводителей также является источником спроса: согласно прогнозу компании, доля продаж китайским автопроизводителям в выручке её бизнеса в Китае вырастет с 0% в 2023 году до 24% в 2026 году; Goldman отмечает, что компания уже поставляла продукцию для BYD SEALION 6.
  • Отраслевая ситуация остаётся сложной: загрузка мировых шинных мощностей ниже 70%. Goldman считает, что перенос устаревших мощностей, строительство недорогих заводов и закрытие высокозатратных предприятий в США и Израиле помогут компенсировать давление избытка предложения.

Почему расширение JSW Steel связано как с перспективами роста, так и с финансовыми ограничениями?

  • JSW Steel намерена увеличить мощность с 31,9 млн тонн в год во втором квартале 2027 финансового года до 53,8 млн тонн в 2031 финансовом году. Goldman прогнозирует рост EBITDA компании на 38% и 14% в 2027 и 2028 финансовых годах соответственно благодаря росту внутреннего потребления стали в Индии на 6%–7% год к году и увеличению доли продукции с высокой добавленной стоимостью.
  • Расширение требует крупных вложений: согласно отчёту, оставшиеся совокупные капитальные затраты составляют 1,48 трлн индийских рупий, а прогнозируемые ежегодные расходы до 2027 финансового года включительно — 220 млрд–240 млрд рупий. Goldman считает, что поддержку могут обеспечить внутренние денежные потоки и снижение долговой нагрузки после продажи BPSL; отношение чистого долга компании к EBITDA снизилось до 1.28 раза, ниже установленного руководством циклического порога в 2.5 раза.
  • Рост EBITDA не означает одновременного роста прибыли на акцию: модель Goldman прогнозирует прибыль на акцию в 2027 финансовом году на уровне 68.97 рупий, что ниже 92.81 рупий в 2026 финансовом году. Рост цен на коксующийся уголь и дополнительное внутреннее предложение также создают давление; прогноз прибыли Goldman зависит от поглощения мощностей спросом и улучшения структуры продукции.