Насколько сильны результаты на данный момент?

  • Результаты за третий квартал опубликовали 120 компаний S&P 500, на которые приходится 25% рыночной капитализации индекса. Из них 80% превзошли прогнозы прибыли на акцию — больше, чем 78% неделей ранее, и немного выше медианы за последнее десятилетие на уровне 79%.
  • Barclays отмечает, что исторически, когда на отчитавшиеся компании приходилось 25% рыночной капитализации индекса, текущая доля результатов лучше ожиданий уже имела сильную корреляцию с итогом всего сезона отчетности. Поэтому банк более уверен, что показатели прибыли не станут каналом, через который повышенная доходность будет давить на фондовый рынок.
  • Однако при объединении опубликованных данных с прогнозами для еще не отчитавшихся компаний годовой рост прибыли на акцию за третий квартал составляет 27,7%. Темпы роста в финансовом, промышленном и потребительском секторе товаров первой необходимости замедлились по сравнению с предыдущим кварталом, отчасти из-за более высокой базы сравнения.

Какие отрасли способствуют повышению прогнозов прибыли?

  • За последнюю неделю консенсус-прогнозы прибыли на акцию S&P 500 на 2026 и 2027 годы повысились примерно на 1 доллар каждый — до 369 и 422 долларов соответственно, что соответствует годовому росту на 32,2% и 14,4%.
  • Полупроводники, аппаратное обеспечение и нефтегазовая отрасль внесли основной вклад в повышение прогнозов прибыли на 2027 год с начала сезона отчетности; авиакомпании, фармацевтика и большинство других отраслей компенсировали часть прироста. Barclays считает, что первые результаты показательных компаний технологического и энергетического секторов дают основания ожидать дальнейшего повышения прогнозов в ближайшие недели.
  • Замедление роста также не означает одинаковой динамики во всех секторах: совокупная прибыль на акцию промышленного сектора в третьем квартале выросла на 13,8% год к году, превысив медиану за последнее десятилетие в 6,3%; рост в секторе товаров первой необходимости составил 4,7%, что ниже его исторической медианы в 5,7%.

О чем говорит первоначальная отдача от инвестиций в ИИ?

  • В первом квартальном отчете после выхода на биржу SpaceX превзошла ожидания и повысила прогноз. Финансовый директор компании заявил, что при нынешних ценах срок окупаемости инвестиций в новые введенные вычислительные мощности составляет менее года, а текущая цена за ватт немного выше верхней границы диапазона от 30 до 50 долларов, обсуждавшегося в предыдущем квартале.
  • Учитывая также предыдущее повышение прогноза TSMC и улучшение перспектив Micron и Texas Instruments, Barclays считает, что видимость инвестиций в ИИ остается хорошей, а прогнозы прибыли технологического сектора могут продолжить повышаться.
  • Между тем масштабы и сложность финансирования ИИ растут. Meta создала класс обращающихся на бирже неголосующих акций, которые можно использовать для привлечения финансирования, заявив, что это позволит расширить источники средств; тогда компания не объявила конкретного плана финансирования. Barclays считает, что высокая прибыль станет важным фактором компенсации давления, связанного с финансированием.

Какие предстоящие отчеты наиболее важны?

  • Согласно отчету, на неделе, начинающейся 26 октября, результаты опубликуют компании с совокупной рыночной капитализацией свыше 25 трлн долларов; эта неделя станет самой насыщенной в текущем сезоне отчетности. Ожидается, что Alphabet и Microsoft отчитаются 28 октября, а Amazon — 29 октября; график может измениться.
  • Результаты этих крупных технологических компаний, а также множества промышленных и медицинских предприятий позволят шире проверить текущую оценку, основанную на данных компаний, представляющих четверть рыночной капитализации индекса.