Что изменилось в предложении меди в Чили?

  • Год назад Чилийская комиссия по меди прогнозировала, что в 2026 году добыча меди вырастет в годовом исчислении на 3,7% и составит 5,61 млн тонн. Теперь комиссия ожидает, что добыча снизится в годовом исчислении на 8,4% до 4,94 млн тонн; прогноз добычи сокращен примерно на 670 тыс. тонн, а ожидания по темпам роста ухудшились примерно на 12 процентных пунктов.
  • За последние три года цены на медь выросли на 50%, однако западные горнодобывающие компании по-прежнему не могут достичь запланированных объемов добычи. Если исключить влияние наращивания производства на Escondida и QB, добыча меди в Чили с 2020 года сократилась примерно на 20%. Перебои вызывали погодные условия, происшествия, связанные с безопасностью, старение шахт и недостаток инвестиций; неопределенность политики также является одной из причин недостаточных инвестиций.

Какой объем предложения затрагивают предстоящие трудовые переговоры?

  • По оценке Goldman Sachs, к концу 2027 года совокупная добыча меди на шахтах, где начнутся переговоры о трудовых контрактах, составит около 3,45 млн тонн, или 60%—65% предложения в Чили. Профсоюзы, участвующие в переговорах, представляют около 40%—45% прямых работников этих шахт. Добыча на затронутых шахтах показывает масштаб переговоров, а не объем добычи, который, как ожидается, будет потерян.
  • Переговоры охватывают Los Pelambres, Spence, Escondida и несколько шахт государственной чилийской медной компании. Крупнейший профсоюз Escondida будет вести переговоры в августе 2027 года; в 2017 году этот профсоюз проводил забастовку продолжительностью 44 дней.
  • Goldman Sachs не считает масштабные забастовки базовым сценарием, однако объемы добычи в Чили уже испытывают давление на фоне одновременного проведения переговоров, поэтому любые дополнительные остановки заслуживают внимания.

Почему высокие цены на медь могут повлиять на переговоры и какие факторы могут сдерживать это влияние?

  • По мнению Goldman Sachs, более высокая рентабельность и сильные денежные потоки горнодобывающих компаний могут повысить зарплатные ожидания профсоюзов. После нескольких смертельных происшествий на крупных зрелых шахтах больше внимания также уделяется вопросам безопасности. В то же время чем выше цена на медь, тем больше стоимость продукции, теряемой во время остановки, и тем выше издержки для горнодобывающих компаний и экономики Чили.
  • Однако исторически высокие цены на медь не обязательно приводили к увеличению числа забастовок. После трудовой реформы в Чили в 2017 году забастовки оказывали относительно ограниченное влияние на добычу на шахтах, а споры все чаще разрешаются путем переговоров.
  • Недавние соглашения по-прежнему свидетельствуют о высоких требованиях по оплате труда: по сообщениям, профсоюз руководителей Escondida заключил соглашение с бонусами примерно на 27 тыс. долларов, что в реальном выражении примерно на 25% выше предыдущего соглашения 2023 года. Mantoverde и Centinela заключили соглашения после забастовок продолжительностью 35 и 10 дней соответственно.

Какие горнодобывающие компании в большей степени подвержены рискам переговоров?

  • Согласно оценкам Goldman Sachs, наибольшая подверженность у BHP через Escondida и Spence: затронуто около 75% ее добычи меди. У Rio Tinto через Escondida затронуто около 35%, а у Lundin Mining через Caserones — около 40%.
  • На Los Pelambres и Centinela, принадлежащих Antofagasta, приходится соответственно около 55% и 30% добычи меди компании. На Escondida и Caserones ранее проходили забастовки, а недавно забастовка также состоялась на Centinela; однако профсоюз Los Pelambres, которому предстоят переговоры, меньше.
  • Напротив, Lomas Bayas компании Glencore и El Soldado компании Anglo American подвержены меньшим рискам, и на обеих шахтах ранее не было забастовок.