Что стоит за ускорением годового роста промышленной прибыли Китая: в сентябре прибыль не изменилась за месяц, выручка немного снизилась
Goldman Sachs считает, что рост годовых темпов увеличения промышленной прибыли до 14,1% в сентябре был обусловлен главным образом эффектом базы. С поправкой на сезонность прибыль не изменилась за месяц, а выручка снизилась на 0,1%. Банк ожидает снижения PMI как в обрабатывающей промышленности, так и в непроизводственном секторе в октябре.
Первоисточник：Goldman SachsПервая публикация на Unhidea：Дата первоисточника：
Главный вывод
Годовой рост промышленной прибыли Китая заметно ускорился в сентябре, что главным образом отражает эффект базы. Данные Goldman Sachs с поправкой на сезонность показывают, что прибыль не изменилась за месяц, а выручка немного снизилась; улучшение маржи в начальных звеньях производственной цепочки поддержало общую маржу.
Почему годовой рост прибыли ускорился, хотя за месяц она не выросла?
Промышленная прибыль в сентябре выросла на 14,1% в годовом выражении, заметно ускорившись по сравнению с показателем 4,9% в августе. Goldman Sachs считает, что это главным образом отражает эффект базы.
По данным Goldman Sachs с поправкой на сезонность без пересчёта в годовое выражение, в сентябре прибыль не изменилась за месяц, тогда как в августе она выросла на 0,6%. Выручка снизилась за месяц на 0,1% после роста на 0,9% в августе.
Годовой рост выручки также замедлился с 7,4% в августе до 6,6% в сентябре. Таким образом, ускорение годового роста прибыли совпало со стабилизацией динамики операционной деятельности и небольшим снижением выручки за месяц.
Какие звенья способствовали росту прибыли и улучшению маржи?
Прибыль начальных звеньев производственной цепочки в сентябре выросла на 38,4% в годовом выражении, превысив показатель 19,8% в августе. Основной вклад внесли выплавка и обработка цветных металлов, а также добыча и обогащение угля.
Прибыль конечных звеньев производственной цепочки в сентябре выросла на 4,4% в годовом выражении, также превысив показатель 0,5% в августе, но её рост был ниже, чем в начальных звеньях.
Общая маржа прибыли, рассчитываемая как отношение общей прибыли к выручке, немного выросла в сентябре по среднему показателю за 12 месяцев, главным образом благодаря улучшению маржи в начальных звеньях производственной цепочки.
Что касается накопленного вклада, Государственное статистическое управление сообщило, что электронная промышленность обеспечила 9.6 процентного пункта годового роста промышленной прибыли на 15,5% за период с месяца 1 по сентябрь, а производство сырьевых материалов — 5.9 процентного пункта.
Как Goldman Sachs оценивает PMI за октябрь?
Goldman Sachs ожидает снижения производственного PMI Государственного статистического управления с 50.1 в сентябре до 49.7 в октябре. Хотя PMI новых отраслей значительно вырос после сезонной корректировки, банк отметил, что остаточная сезонность обычно предполагает более слабое значение в октябре.
Goldman Sachs ожидает снижения производственного PMI RatingDog с 52.1 до 51.7. Этот показатель относительно чувствителен к экспортной активности, а высокочастотные индикаторы указывают на некоторое ослабление динамики экспорта в октябре.
В непроизводственном секторе Goldman Sachs ожидает снижения PMI Государственного статистического управления с 50.2 до 49.9, что соответствует сезонной тенденции к более слабым значениям PMI строительства и услуг в октябре. Ожидается, что PMI услуг RatingDog немного снизится с 51.6 до 51.4.
