Сделки с новостройками восстановились: насколько значительным стало улучшение?

  • В примерно 75 городах, отслеживаемых Goldman Sachs, площадь проданных новостроек на 44-й неделе выросла на 12% относительно предыдущей недели, но все еще снизилась на 11% год к году; активность поиска новостроек сократилась на 1,5% за неделю.
  • В месячном выражении медианная площадь сделок с новостройками в октябре выросла на 19% относительно предыдущего месяца и снизилась на 14% год к году. Средняя площадь сделок с начала года сократилась на 9% год к году и была ниже уровней 2024 и 2023 годов на 18% и 33% соответственно.
  • На основе данных о продажах примерно в 75 городах Goldman Sachs оценивает годовое снижение контрактных продаж ста крупнейших застройщиков в октябре в 9%, тогда как PTI оценивает снижение в 17%.

Почему вторичный рынок демонстрирует другую динамику?

  • На 44-й неделе площадь сделок с вторичным жильем примерно в 20 городах сократилась на 7% за неделю, но все еще выросла на 7% год к году. С начала года показатель вырос на 2% год к году и превысил уровни соответствующих периодов 2024 и 2023 годов на 10% и 13% соответственно.
  • В Шанхае в октябре было зарегистрировано онлайн около 24,7 тыс. сделок с вторичным жильем, на 33% больше год к году и на 5% больше за месяц; это максимум для данного периода за шесть лет. С марта ежемесячное число сделок в Шанхае превышало 23 тыс. объектов на протяжении восьми месяцев подряд.
  • Краткосрочные сигналы неоднозначны: число показов вторичного жилья в отслеживаемых городах восстановилось на 4% за неделю, но объем продаж по предварительным соглашениям, опережающих онлайн-регистрацию договоров на одну-две недели, снизился на 3%. Ожидания агентов относительно роста цен на жилье немного улучшились, а ожидания продавцов продолжили снижаться.

Объем сделок с землей растет: почему ставка премии достигла нового минимума?

  • По данным China Index Academy, в октябре площадь и стоимость сделок с землей под жилую застройку в 300 городах выросли примерно на 90% год к году. Goldman Sachs считает, что это может быть связано с более чем двукратным ростом предложения земли в сентябре год к году и низкой базой сравнения.
  • Тем временем средняя ставка премии на земельных аукционах в октябре снизилась до 1,5%, минимального месячного уровня за последние годы; предложение земли в том месяце сократилось на 46% год к году. Рост объема сделок совпал со снижением премий при приобретении земли.
  • Остаток запасов примерно в 20 городах на 44-й неделе снизился на 0,4% за неделю и на 8,7% по сравнению с концом 2025 года; срок реализации запасов составил 26.4 месяца, ниже среднего показателя 27.2 месяца за сентябрь.

Что изменилось в политике и строительных показателях?

  • За прошедшую неделю еще 5 городов второго уровня опубликовали правила реализации реформ «8·28», доведя общее число до 17 городов. Нанкин ввел механизм продажи готового жилья, остающегося в залоге; Цзинань расширил поддержку спроса на готовое жилье, в том числе разрешив вычитать один объект жилья при определении права на заем из жилищного накопительного фонда.
  • Индикатор завершения строительства Goldman Sachs, основанный на модели спроса и предложения флоат-стекла, показывает, что площадь завершенного строительства в октябре могла сократиться год к году на величину в верхней части диапазона двадцати с лишним процентов; Государственное статистическое управление сообщило о годовом снижении на 36% в сентябре.
  • На основе тенденций продаж земли в 300 городах и общенационального показателя отгрузки цемента Goldman Sachs ожидает, что площадь начатого строительства в октябре также сократится год к году на величину в верхней части диапазона двадцати с лишним процентов; Государственное статистическое управление сообщило о снижении на 26% в сентябре.