Какие ориентиры превзошли результаты квартала, завершившегося в сентябре?

  • Выручка Apple за квартал, завершившийся в сентябре, составила 114,5 млрд долларов, увеличившись на 11,7% в годовом выражении, что выше прежнего прогноза роста компании в диапазоне 9%–11% и рыночных ожиданий на уровне 113,4 млрд долларов.
  • Прибыль на акцию составила 2.10 доллара, превысив рыночный прогноз в 1.99 доллара по данным FactSet; в нее вошел доход от возврата тарифных пошлин в размере 0.05 доллара.
  • Общая валовая маржа компании составила 47,9%, превысив рыночный прогноз в 47,5%; валовая маржа услуг составила 76,0%, а продуктов — 37,2%.

Какие направления обеспечили рост, а какие сдерживали его?

  • Выручка от iPhone составила 57,6 млрд долларов, увеличившись на 17,5% в годовом выражении и превысив ожидавшиеся рынком 56,6 млрд долларов; выручка от Mac составила 10,8 млрд долларов, выросла на 23,7% и также превысила рыночный прогноз в 9,8 млрд долларов.
  • Рост продаж устройств был неравномерным: выручка от iPad составила 6,2 млрд долларов, снизившись на 10,4% в годовом выражении и оказавшись ниже рыночного прогноза в 7 млрд долларов; выручка от носимых устройств составила 8,3 млрд долларов, снизившись на 7,9% и оказавшись ниже прогноза в 9 млрд долларов.
  • По регионам выручка в Большом Китае выросла на 21,0% в годовом выражении, а в Северной и Южной Америке — на 10,2%. Выручка от услуг составила 31,6 млрд долларов, увеличившись на 9,8% в годовом выражении, что немного выше прогноза роста компании примерно на 9,5% и соответствует ожиданиям рынка.

Как Citi оценивает маржу и стоимость компании?

  • Citi присвоил акциям Apple рейтинг «покупать» и целевую цену 365 долларов, применив коэффициент цена/прибыль в размере 33 к прогнозу прибыли на акцию за 2028 финансовый год, что предполагает премию около 20% к историческому уровню Apple.
  • По мнению Citi, премия обоснована расширением валовой маржи без учета влияния тарифов, ростом доли выручки от услуг, постепенным внедрением Apple Intelligence и устойчивым балансом. Валовая маржа услуг в этом квартале была значительно выше маржи продуктов, поэтому изменение доли услуг связано с общей прибыльностью.
  • На момент публикации отчета конференц-звонок по результатам еще не состоялся. Citi следит за негативным влиянием стоимости памяти и стратегией Apple по снижению давления на валовую маржу, а также за состоянием цепочек поставок iPhone и Mac и влиянием недавнего повышения цен на долю рынка.