Почему выборы скорее приведут к ротации секторов?

  • HSBC считает, что промежуточные выборы 3 ноября могут вызвать волатильность, однако исторически динамика рынка не демонстрировала устойчивых различий при смене контроля над Конгрессом, политическом тупике или сохранении статус-кво.
  • Даже если демократы получат большинство и в Палате представителей, и в Сенате, право президента накладывать вето и порог в 60 голосов в Сенате для большинства законопроектов, не проходящих процедуру бюджетного согласования, будут ограничивать крупные законодательные изменения. Поэтому банк считает, что избирательные риски будут связаны скорее с новостными событиями, а не с резким изменением фундаментальных факторов.
  • Конгресс по-прежнему может влиять на бюджетные ожидания, потолок госдолга, отраслевое регулирование и надзорные расследования; торговая политика все еще может проводиться в рамках полномочий исполнительной власти.

Как победа демократов в обеих палатах повлияет на защитные секторы и центры обработки данных?

  • Приведенные в отчете коэффициенты Polymarket указывают на вероятность около 65% того, что демократы получат большинство в обеих палатах Конгресса. HSBC ожидает, что внимание демократов к стоимости жизни, доступному здравоохранению и надзору может вызвать первоначально позитивную реакцию в защитных секторах, таких как товары повседневного спроса и здравоохранение; часть ротации уже произошла в последние недели.
  • С другой стороны, на инфраструктуру ИИ оказывается регуляторное давление: штат Нью-Йорк предложил законопроект, ограничивающий строительство новых центров обработки данных в некоторых районах, с учетом потребления электроэнергии и воды и воздействия на окружающую среду. HSBC считает, что даже если федеральное регулирование будет трудно продвигать, опасения по поводу ужесточения правил на уровне штатов и местных органов власти также могут оказать давление на связанные с центрами обработки данных компании в промышленном секторе и секторе коммунальных услуг.

Что означают политический тупик или победа республиканцев в обеих палатах?

  • Если демократы будут контролировать Палату представителей, а республиканцы — Сенат, стороны смогут блокировать часть политических инициатив друг друга. HSBC считает, что такой сценарий окажет наименьшее влияние на фондовый рынок, а инвесторы по-прежнему будут следить за ценами на нефть, доходностями казначейских облигаций, ожиданиями в отношении Федеральной резервной системы и устойчивостью прибыли.
  • Если республиканцы сохранят контроль над обеими палатами, акции банков и компаний, связанных с ИИ, могут восстановиться на фоне ослабления опасений по поводу регулирования; приведенные в отчете коэффициенты Polymarket подразумевают вероятность около 8%, самую низкую из трех сценариев.
  • Однако победа республиканцев в обеих палатах может вновь усилить опасения по поводу роста бюджетного дефицита: процедуру бюджетного согласования по-прежнему можно будет использовать в 2027 и 2028 годах, а более мягкий бюджетный курс может повысить долгосрочные доходности и тем самым оказать давление на оценки.

Какие факторы поддерживают и сдерживают целевой уровень американских акций на конец года?

  • HSBC сохраняет целевой уровень индекса S&P 500 на конец года в 8100 пунктов, полагая, что устойчивый сезон отчетности за третий квартал и потенциально позитивное влияние IPO Anthropic на нарратив вокруг ИИ могут поддержать рынок.
  • Банк также отмечает, что если цены на нефть останутся высокими либо ожидания повышения ставок и доходности вырастут, рыночные условия до конца года станут более сложными. Доходность 10-летних казначейских облигаций США снизилась с пика 5,3% до 5,0%; HSBC по-прежнему предпочитает иметь экспозицию к энергетическому сектору для хеджирования риска цен на нефть.
  • Команда HSBC по мультиактивным инвестициям недавно сократила долю американских акций сверх нейтрального уровня в распределении активов между классами.