Почему прогноз мировой мощности резко повысили?

  • Goldman Sachs ожидает, что мировая мощность действующих дата-центров достигнет 273 ГВт в 2030 году против 217 ГВт, прогнозировавшихся в июле 2026 года. По сравнению с примерно 103 ГВт в 2025 году чистый прирост за пять лет составит 170 ГВт, а среднегодовой темп роста — около 21%.
  • Повышение главным образом связано с оценкой еще не объявленных долгосрочных проектов. Goldman Sachs считает, что темпы чистого прироста мощности не замедлятся в среднесрочной перспективе, поэтому повысил долгосрочный прогноз на основе данных отслеживания проектов 451 Research.
  • Сами данные отслеживания проектов также улучшились: 451 Research повысила прогноз чистого прироста мировой мощности на 2026 год на 8% по сравнению с первым кварталом, а прогнозы на 2027 и 2028 годы — на 14% каждый.

Откуда поступит основная часть дополнительных мощностей?

  • Goldman Sachs ожидает, что мощность в США достигнет 152 ГВт в 2030 году, что на 27 ГВт выше предыдущего прогноза в 125 ГВт и на 103 ГВт больше показателя 2025 года. Банк ожидает, что на США придется около 60%–70% общего чистого прироста мировой мощности до 2030 года.
  • Долгосрочная корректировка прогноза для США особенно велика: чтобы учесть еще не объявленные проекты, Goldman Sachs повысил прогнозы чистого прироста мощности в США на 2029 и 2030 годы на 56% и 180% соответственно по сравнению с предыдущим обновлением.
  • По категориям проектов прогноз совокупного чистого прироста за 2026–2030 годы для облачных сервисов, neocloud, криптовалют, а также оптового и розничного бизнеса дата-центров повышен на 11.8 ГВт. Goldman Sachs считает, что это отражает быстрое расширение провайдеров neocloud для удовлетворения спроса на GPU.
  • Goldman Sachs ожидает, что в расширении будут преобладать дата-центры высокопроизводительных вычислений, обычно связанные с рабочими нагрузками ИИ. К 2028 году на проекты мощностью не менее 75 МВт каждый, по прогнозу, придется около 66% ежегодного чистого прироста мощности в мире и 75% в США.

Какие капитальные затраты потребует расширение?

  • При практическом допущении, что полная стоимость строительства составляет 50 млрд долларов на каждый ГВт, чистому приросту мировой мощности на 170 ГВт за пять лет после 2025 года соответствуют совокупные капитальные затраты около 8,5 трлн долларов. Goldman Sachs также отмечает сохраняющееся повышательное давление на стоимость ИТ-инфраструктуры.
  • Согласно консенсус-прогнозу Visible Alpha, с которым сопоставляет свои оценки Goldman Sachs, капитальные затраты выбранных американских облачных и ИИ-компаний в 2026–2030 годах составляют в среднем около 1,51 трлн долларов в год. Этот показатель включает международные капитальные затраты, но не включает расходы международных гиперскейлеров облачных услуг, частных ИИ-лабораторий и платформ дата-центров.

Какие факторы могут замедлить сдачу проектов?

  • Электроснабжение и разрешения влияют на конкретные проекты: Microsoft отказалась от обязательства по аренде после того, как проблемы с электроснабжением отсрочили готовность объекта, а проект Oracle в Нью-Мексико также столкнулся с трудностями при получении разрешений на электроснабжение. Поэтому Goldman Sachs уделяет больше внимания тому, смогут ли проекты обеспечить электроснабжение.
  • Техас и Пенсильвания приостановили свои процедуры ускоренного согласования. Goldman Sachs считает, что спекулятивные строительные проекты затронуты сильнее, при этом темпы развития проектов могут замедлиться.
  • Строительство дата-центров высокопроизводительных вычислений обычно финансируется за счет кредитов в размере 80%–90% стоимости, а доходность крайне чувствительна к сужению спредов доходности долговых инструментов. Goldman Sachs ожидает, что риск реализации скорее затронет проекты, ранее не включенные в прогнозы, и считает, что проекты с высокой определенностью в отношении электроснабжения и разрешений по-прежнему имеют потенциал роста.