Nomura: Wuxi Bio получила до 37 проектов по разработке биосимиляров; далее в центре внимания

Сколько возможностей для разработки дает соглашение?

2 ноября Fresenius объявила о подписании с Wuxi Bio эксклюзивного соглашения о разработке, охватывающего до 37 кандидатов в биосимиляры в течение следующих десяти лет. Соглашение может расширить портфель Fresenius, включающий представленные на рынке и разрабатываемые препараты, с 29 до 66 молекул.
Wuxi Bio будет получать плату за услуги по отобранным проектам, а Fresenius сохранит глобальные права на коммерциализацию. Fresenius сообщила, что в число первоначальных проектов разработки входят polatuzumab vedotin и teprotumumab.

Wuxi Bio уделяет особое внимание бизнесу биосимиляров с 2025 года, и на конец июня 2026 года у нее было 17 связанных проектов. Nomura считает, что новое соглашение дополнительно подтверждает возможности компании в разработке и может поддержать долгосрочный спрос на услуги по мере продвижения проектов.
Бизнес самого клиента также растет: продажи биофармацевтического подразделения Fresenius в первом полугодии 2026 года составили 498 млн евро, а органический рост в годовом выражении достиг 36%, главным образом благодаря продвижению Tyenne и биосимиляров деносумаба.

В настоящее время соглашение приносит плату за услуги по разработке. Nomura считает, что финансовый вклад будет более существенным, если препараты-кандидаты окажутся успешными и Fresenius передаст Wuxi Bio заказы на их коммерческое производство; сможет ли компания и далее производить препараты по этим проектам, по-прежнему зависит от последующих договоренностей о производстве.
Nomura сохраняет рекомендацию «покупать» и целевую цену для Wuxi Bio на уровне 60.22 гонконгских долларов; 2 ноября 2026 года акции закрылись на отметке 44.60 гонконгских долларов. Целевая цена рассчитана с помощью модели дисконтированных денежных потоков при допущении средневзвешенной стоимости капитала в размере 10,1% и постоянного темпа роста в размере 4,0%.