Чьи ожидания превзошёл глобальный рост?

  • Модель GLOBALcycle банка BofA показывает, что мировой ВВП в третьем квартале 2026 года вырос примерно на 3,7% в пересчёте на годовые темпы по сравнению с предыдущим кварталом, превысив совокупный прогноз экономистов банка для стран, охваченных моделью, на уровне 3,4%. По мнению BofA, несмотря на такие шоки, как высокие процентные ставки в США и война с Ираном, фактические данные в целом по-прежнему подтверждают рост мировой экономики.
  • Разница в основном связана с развивающимися рынками: модель оценивает рост в третьем квартале в 4,6% в пересчёте на годовые темпы по сравнению с предыдущим кварталом, выше прогноза экономистов BofA в 4,3%; для развитых экономик соответствующие показатели составляют 2,2% и 2,1% и довольно близки друг к другу.

В каких регионах сигналы модели расходятся с прогнозами экономистов?

  • Среди развитых экономик оценка модели для США слабее прогноза экономистов BofA, тогда как в отношении еврозоны и Японии она более оптимистична. Однако BofA отмечает, что в последнее время модель переоценивала рост еврозоны и Японии, а фундаментальные показатели США остаются сильными, поэтому масштабу этих расхождений следует придавать меньше значения.
  • Сигналы модели немного сильнее для большинства стран с развивающимися рынками, включая Китай; однако для Турции и Мексики расхождения больше: в первом случае более сильный рост прогнозируют экономисты, во втором — модель.
  • Недавние оценки глобального роста модели также немного превышали фактические значения. После пандемии модель продолжительное время переоценивала рост Китая; BofA связывает это с сохраняющейся слабостью внутренней экономики и прекращением публикации данных о численности занятых с 2022 года и поэтому добавил переменную для постпандемийной корректировки в регрессии роста Китая и развивающихся рынков.

Как эта модель в реальном времени оценивает экономику?

  • Модель объединяет данные разной периодичности по каждой экономике в индикатор экономических условий, а затем оценивает рост ВВП в текущем квартале. Входные данные включают ежемесячные показатели розничной торговли, промышленного производства, занятости или экспорта, а также квартальный ВВП; для большинства экономик также используются еженедельные фондовые индексы.
  • Охват составляет около 80% мирового ВВП по паритету покупательной способности. Индикаторы отдельных экономик агрегируются с весами, основанными на ВВП по паритету покупательной способности; веса регулярно корректируются по мере изменения структуры мировой экономики.
  • По данным BofA, при историческом тестировании модель отслеживала совокупный рост мировой экономики, а также развитых и развивающихся экономик точнее, чем рост большинства отдельных стран. Однако исторические индикаторы построены ретроспективно с использованием действующей методологии и включают влияние разработок или корректировок, сделанных задним числом.

Как сигналы роста связаны с ценами активов?

  • Исторические регрессии BofA показывают, что более высокие значения индикатора экономических условий обычно сопровождаются более высокой доходностью мировых акций, более высокими краткосрочными ставками в США и более плоской кривой доходности, укреплением валют развивающихся рынков и ослаблением доллара США.
  • При ускорении динамики роста историческая взаимосвязь меняется: долгосрочные ставки в США, как правило, повышаются, а кривая доходности становится круче. Положительная корреляция между динамикой и ценами на нефть и сырьевые товары в регрессиях статистически незначима.
  • Эти взаимосвязи объясняют лишь ограниченную долю колебаний доходности активов, причём их объясняющая способность со временем снижается; BofA также обнаружил, что коэффициенты регрессии относительно стабильны.