Что в основном обеспечило результаты третьего квартала выше ожиданий?

  • Выручка AMD в третьем квартале составила 13,377 млрд долларов, увеличившись на 44,7% в годовом выражении; это выше рыночного консенсуса в 13,114 млрд долларов и немного выше прогноза Goldman Sachs в 13,268 млрд долларов.
  • Выручка от центров обработки данных составила 8,546 млрд долларов, превысив рыночный прогноз в 8,249 млрд долларов; выручка игрового бизнеса составила 773 млн долларов, также превысив рыночный прогноз в 674 млн долларов. Именно центры обработки данных стали главным основанием для оценки Goldman Sachs, согласно которой результаты были сильными.
  • Клиентский сегмент показал более слабые результаты: выручка в 2,949 млрд долларов оказалась ниже рыночного прогноза в 3,077 млрд долларов и прогноза Goldman Sachs в 3,126 млрд долларов.

Как рост выручки отразился на прибыльности?

  • Валовая маржа в третьем квартале составила 55,9%, немного ниже рыночного прогноза в 56,1%; операционная маржа составила 29,3%, превысив рыночный прогноз в 28,0%.
  • Прибыль на акцию не по GAAP составила 2.09 доллара, превысив рыночный прогноз в 1.95 доллара и прогноз Goldman Sachs в 2.03 доллара.

Насколько прогноз на четвёртый квартал превысил ожидания?

  • Середина диапазона прогноза выручки компании на четвёртый квартал составила 17 млрд долларов, что выше рыночного консенсуса в 16,29 млрд долларов, но ниже прогноза Goldman Sachs в 17,592 млрд долларов. При достижении середины прогнозного диапазона выручка вырастет на 65,5% в годовом и на 27,1% в квартальном выражении.
  • Прогноз валовой маржи не по GAAP составляет 55%, что ниже фактического показателя третьего квартала в 55,9% и примерно соответствует рыночному прогнозу в 55,3%. Рассчитанная на основе прогноза прибыль на акцию составляет 2.92 доллара, что выше рыночного прогноза в 2.65 доллара, но немного ниже прогноза Goldman Sachs в 2.97 доллара.

За какими дальнейшими факторами следит Goldman Sachs?

  • Goldman Sachs ожидает роста цены акций после публикации результатов и прогноза и считает, что предыдущий слабый прогноз Intel уже заметно снизил ожидания инвесторов. Банк сохранил рекомендацию «покупать» и целевую цену на срок 12 месяцев в размере 700 долларов.
  • Goldman Sachs следит за темпами наращивания применения MI450 у крупных клиентов в четвёртом квартале и в 2027 году, устойчивостью роста продаж серверных CPU в 2027 году, а также динамикой валовой маржи и спроса на ПК. Среди названных банком рисков снижения также более медленное, чем ожидалось, внедрение GPU AMD в рамках сделки с Meta и недостаточный операционный рычаг.