Goldman Sachs: Рост отгрузок большинства категорий полупроводников в сентябре был ниже сезонного уровня, но общий объем остался выше долгосрочного тренда

Ослабли ли отгрузки в сентябре?

По данным Ассоциации полупроводниковой промышленности (SIA), отгрузки интегральных схем без учета чипов памяти в сентябре выросли примерно на 13% к предыдущему месяцу, но рост оказался ниже исторического сезонного уровня за тот же период; большинство подкатегорий показали схожую динамику. Такой результат последовал за очень сильными отгрузками в августе.
При рассмотрении более длительного периода трехмесячное скользящее среднее общих отгрузок полупроводников находилось примерно на 13% выше долгосрочного тренда спроса против примерно 10% в августе. Рост за один месяц ниже сезонного уровня не противоречит совокупному восстановлению за последние месяцы.

Отгрузки аналоговых чипов в сентябре выросли примерно на 15,6% к предыдущему месяцу, немного ниже исторического уровня за тот же период; однако их трехмесячное скользящее среднее уже находилось на 13,3% выше долгосрочного тренда против 11,0% выше тренда в августе.
Отгрузки микроконтроллеров (MCU) в сентябре выросли примерно на 21,7% к предыдущему месяцу, превысив исторический сезонный показатель, но трехмесячное скользящее среднее оставалось на 18,7% ниже долгосрочного тренда против 20,9% ниже тренда в августе. Восстановление сокращает разрыв, но уровень отгрузок по-прежнему отстает от тренда.

Отгрузки DRAM в сентябре выросли на 3% к предыдущему месяцу, что ниже исторического сезонного уровня; выручка выросла на 17% за месяц, значительно превысив сезонный уровень.
Отгрузки NAND выросли на 8% к предыдущему месяцу, став одной из немногих категорий, превысивших сезонный уровень; однако выручка выросла на 7% за месяц, немного ниже сезонного уровня. Goldman Sachs считает, что динамика отгрузок NAND соответствует его позитивному взгляду на растущую роль NAND в инференсе ИИ.

Goldman Sachs ожидает, что в среднесрочной перспективе отгрузки полупроводников стабилизируются выше долгосрочного тренда. Среди оснований банк указывает продолжительное нахождение отгрузок ниже тренда в последние четыре года и более позитивные заявления об улучшении спроса со стороны руководства компаний, производящих аналоговые чипы и входящих в его аналитическое покрытие.
Банк особо отметил улучшение спроса в центрах обработки данных, аэрокосмической и оборонной отраслях и промышленности и отдает предпочтение Microchip, NXP и Analog Devices: отгрузки этих компаний сильнее отклонились вниз от тренда в период спада, а сами компании в большей степени ориентированы на конечные рынки, которые, по мнению Goldman Sachs, возглавят восстановление сегмента аналоговых чипов.