Почему падение технологических акций поддержало казначейские облигации США?

  • Отчетность технологических компаний усилила сомнения инвесторов относительно того, когда крупные капитальные затраты на ИИ начнут приносить денежный поток. 30 октября индекс S&P 500 упал на 1,8%, индекс Nasdaq снизился на 2,9%, а сектор информационных технологий S&P потерял 4,2%.
  • Падение фондового рынка вызвало спрос на защитные активы, и казначейские облигации США со средними сроками погашения показали лучшие результаты: доходность 5-летних бумаг снизилась на 2.3 базисного пункта, а 10-летних — на 0.8 базисного пункта, до 4,93%; доходность 30-летних бумаг выросла на 0.9 базисного пункта, нивелировав предшествовавший рост цен.
  • Спрос на защитные активы в тот же период поддержал не все активы: золото и серебро подешевели на 3,7% и 5,9% соответственно.

Как сочетаются рост цен на нефть и давление в пользу повышения ставок в США?

  • Опасения, что США могут вновь нанести удар по Ирану, а также инцидент с нефтяным танкером в Ормузском проливе, о котором сообщили иранские государственные СМИ, повысили премию за риск поставок. В тот день нефть Brent подорожала на 2,4%, WTI — на 2,1%, а энергетический сектор S&P вырос на 1,9%.
  • Индекс стоимости рабочей силы в США в третьем квартале вырос на 0,8% по сравнению с предыдущим кварталом, что ниже показателя 0,9% в каждом из двух предыдущих кварталов; рост заработной платы замедлился, но рост расходов на льготы ускорился. Morgan Stanley считает, что при нынешних темпах роста производительности увеличение вознаграждения вряд ли создаст инфляционное давление.
  • Хотя давление со стороны затрат на рабочую силу несколько ослабло, представители Федеральной резервной системы по-прежнему склоняются к дальнейшему ужесточению. Глава ФРБ Далласа Логан выступила как минимум за еще два повышения ставки на 25 базисных пунктов каждое; глава ФРБ Сент-Луиса Мусалем также считает, что ставку следует повысить еще как можно скорее.

Почему динамика европейских рынков облигаций разошлась?

  • Доходность государственных облигаций Германии со сроком погашения 5 лет в тот день снизилась примерно на 4 базисных пункта, но спред между французскими и немецкими гособлигациями со сроком погашения 10 лет расширился на 9 базисных пунктов. Спреды итальянских и испанских гособлигаций также расширились.
  • По предварительной оценке, ВВП Франции в третьем квартале сократился на 0,1% по сравнению с предыдущим кварталом, оказавшись ниже ожидавшегося рынком роста на 0,1%; за тот же период экономика еврозоны в целом выросла на 0,4%, превысив рыночный прогноз в 0,2%, что указывает на заметные различия в экономической динамике стран-участниц.
  • Цены на энергоресурсы способствовали новому ускорению общей инфляции в нескольких странах, а рынок по-прежнему оценивал вероятность повышения ставки Европейским центральным банком в декабре примерно в 82%. Однако инфляция в Германии в октябре замедлилась из-за возобновления временной налоговой скидки на топливо, тогда как инфляция в Италии значительно превысила ожидания.

Как повели себя рынки облигаций и валют после того, как Банк Японии сохранил политику без изменений?

  • Банк Японии голосами 8 против 1 сохранил ключевую ставку на уровне около 1,25% и отметил, что базовая инфляция уже в целом соответствует целевому уровню 2%. Morgan Stanley заявил, что решение и формулировки соответствовали его ожиданиям перед заседанием, а пресс-конференция главы банка также не дала четких указаний на сроки возможного повышения ставки в ближайшее время.
  • В 3 часа дня по токийскому времени доходность японских гособлигаций со сроком погашения 10 лет снизилась на 6.5 базисного пункта, до 2,77%; курс доллара к иене снизился на фоне глобального неприятия риска. Morgan Stanley считает, что динамика курса по-прежнему указывает на фундаментальное давление в сторону роста доллара к иене.

Как изменилась опорная ставка операций денежно-кредитной политики Китая?

  • Народный банк Китая объявил, что с 2 ноября будет каждый рабочий день проводить операции обратного репо овернайт путем тендеров по объему с фиксированной ставкой; текущая ставка операций составляет 1,25%. Обратное репо на 7 дней переходит на тендеры по ставке с фиксированным объемом, проводимые преимущественно в периоды уплаты налогов и в конце месяца.
  • Некоторые инструменты, которые ранее использовали ставку обратного репо на 7 дней в качестве ориентира для ценообразования, будут привязаны к ставке обратного репо овернайт при сохранении прежнего спреда. После объявления доходности процентных свопов в юанях на внутреннем рынке со сроками от 1 до 5 лет в ходе торгов поднимались максимум на 2 базисных пункта, а к закрытию азиатской сессии вернулись примерно к прежним уровням.