Почему память для ПК дорожает быстрее, чем ожидал Goldman Sachs?

  • TrendForce прогнозирует рост контрактных цен на DRAM для ПК в четвёртом квартале 2026 года на 13%–18% по сравнению с предыдущим кварталом, выше прогноза Goldman Sachs для Samsung Electronics и SK hynix в 8%–13%.
  • Сокращение предложения поддерживает цены: TrendForce ожидает, что выпуск DRAM для ПК корейскими поставщиками в 2027 году снизится более чем на 20% в годовом выражении по мере перевода мощностей на серверную память. Но спрос также находится под давлением, и некоторые производители готовых устройств уже сократили планы закупок на четвёртый квартал 2026 года и на 2027 год.
  • В октябре средняя цена модуля DDR4 объёмом 8 ГБ выросла на 15% до 170 долларов, а цена модуля DDR5 достигла 165 долларов; дисконт DDR5 к DDR4 сократился с 10% в сентябре до 3%.

Как спрос на серверы поддерживает цены на память?

  • TrendForce сохраняет прогноз роста цен на DRAM для серверов в четвёртом квартале на 10%–15% по сравнению с предыдущим кварталом, что в целом соответствует ожиданию Goldman Sachs о среднем повышении цен на 11% для Samsung Electronics и SK hynix.
  • На фоне роста спроса на вычислительные мощности со стороны новых американских облачных провайдеров, таких как xAI, TrendForce повысила прогноз роста поставок серверов в 2026 году с 17,0% до 19,7%, а также немного повысила прогноз поставок на 2027 год.
  • В октябре цены серверных модулей объёмом 64 ГБ DDR4 и DDR5 выросли на 15% и 11% соответственно, до 1490 и 1685 долларов; премия DDR5 к DDR4 снизилась с 17% в сентябре до 13%.

Почему память для смартфонов и NAND дорожают медленнее?

  • TrendForce ожидает роста цен на DRAM для смартфонов в четвёртом квартале на 0%–5% по сравнению с предыдущим кварталом, что близко к прогнозу Goldman Sachs в 3%. Производители смартфонов активно пополняли запасы в предыдущие три квартала и одновременно снизили производственные планы на весь год, поэтому их готовность к дополнительным закупкам ослабла.
  • TrendForce прогнозирует рост цен на TLC eMMC и UFS в четвёртом квартале на 4%–9% и 5%–7% соответственно по сравнению с предыдущим кварталом, что немного ниже прогноза Goldman Sachs о росте средних цен на NAND Samsung Electronics и SK hynix на 7%–10%.
  • Высокие запасы и рост затрат усиливают сопротивление покупателей повышению цен, а закупки также смещаются к китайским поставщикам, повышающим цены более умеренно. TrendForce ожидает дальнейшего замедления роста цен в первом квартале 2027 года из-за слабого потребительского спроса, сокращения запасов и новых мощностей NAND.

Как Goldman Sachs оценивает корейских производителей памяти?

  • Goldman Sachs подтвердил рекомендации покупать акции Samsung Electronics и SK hynix; Samsung Electronics также входит в список Conviction Buy банка.
  • Банк отметил, что значительное ухудшение ситуации со спросом и предложением памяти повлияет на его оценку обеих компаний; для SK hynix важными рисками также являются ослабление спроса на смартфоны, ПК и серверы и снижение капитальных затрат, связанных с ИИ.