Какие результаты третьего квартала превысили ожидания?

  • Выручка Intel в третьем квартале 2026 года составила 16,513 млрд долларов, увеличившись на 20,9% в годовом выражении. Это немного выше рыночного прогноза в 16,419 млрд долларов, но ниже оценки Goldman Sachs в 17,027 млрд долларов.
  • Валовая маржа без учета вознаграждения акциями составила 44,1%, превысив рыночный прогноз в 41,9%; прибыль на акцию на той же основе составила 0.52 доллара, также превысив рыночный прогноз в 0.39 доллара. Выручка в целом соответствовала рыночным ожиданиям, а показатели прибыльности превзошли их в большей степени.

Почему результаты направлений бизнеса различались?

  • Выручка подразделения клиентских вычислений (CCG) составила 8,097 млрд долларов, что примерно на 8,9% ниже рыночного прогноза в 8,891 млрд долларов; выручка подразделения центров обработки данных и искусственного интеллекта (DCAI) составила 7,318 млрд долларов, что примерно на 11,1% выше рыночных ожиданий.
  • Выручка подразделения контрактного производства Intel составила 6,697 млрд долларов, примерно на 12,1% выше рыночных ожиданий. Goldman Sachs считает, что недавняя сила серверных CPU, сохраняющаяся динамика в передовой упаковке чипов и прогресс в освоении передовых техпроцессов контрактного производства сформировали относительно позитивные ожидания инвесторов.

Насколько прогноз на четвертый квартал ниже ожиданий?

  • Средняя точка прогноза выручки компании на четвертый квартал составила 15,5 млрд долларов, примерно на 8,9% ниже рыночного прогноза в 17,018 млрд долларов, а также ниже фактической выручки третьего квартала. Это предполагает снижение выручки примерно на 6,1% по сравнению с предыдущим кварталом.
  • Прогноз валовой маржи без учета вознаграждения акциями составил 38%, что ниже фактического показателя третьего квартала в 44,1% и рыночного прогноза в 42,5%; прогноз прибыли на акцию на той же основе составил 0.25 доллара при рыночном ожидании в 0.43 доллара.
  • Goldman Sachs ожидает, что прогноз, значительно уступающий рыночным ожиданиям, приведет к снижению цены акций, несмотря на устойчивые результаты третьего квартала. Банк сохраняет нейтральную рекомендацию по Intel и целевую цену на 12 месяцев в размере 150 долларов, исходя из нормализованной прибыли на акцию в 5 долларов и коэффициента цена/прибыль на уровне 30.

От каких изменений в бизнесе будет зависеть дальнейшая оценка?

  • Goldman Sachs следит за перспективами передовой упаковки чипов, прогрессом контрактного производства для внешних клиентов и обновлениями планов капитальных затрат на период с 2026 по 2027 год, а также за изменениями спроса и доли рынка серверных CPU и динамикой валовой маржи.
  • Банк считает благоприятными факторами более успешное развитие услуг контрактного производства, улучшение спроса и рост доли рынка серверных CPU или более значительное повышение маржинальности; более медленное, чем ожидалось, наращивание производства на передовых техпроцессах или снижение доли рынка серверных CPU создадут риски снижения.