Какими были результаты по выручке и прибыли?

  • В третьем квартале 2026 года выручка Anker составила 9,535 млрд юаней, увеличившись на 17% год к году и оказавшись на 7% ниже прогноза Goldman Sachs; операционная прибыль без учёта инвестиционных убытков составила 1,121 млрд юаней, увеличившись на 51% год к году и превысив прогноз Goldman Sachs на 10%.
  • При этом чистая прибыль снизилась на 27% год к году, до 559 млн юаней, что на 29% ниже прогноза Goldman Sachs. Главным сдерживающим фактором стал убыток от переоценки инвестиции в Southchip по справедливой стоимости: за квартал он составил 347 млн юаней, тогда как годом ранее был получен доход в размере 233 млн юаней.

Какие направления обусловили замедление роста выручки?

  • Темп роста выручки год к году снизился с 31% во втором квартале до 17% в третьем; за первые девять месяцев 2026 года выручка всё ещё выросла на 24% год к году. Goldman Sachs считает, что одной из причин стало более раннее проведение Amazon Prime Day; слабость направлений за пределами зарядных устройств и накопителей энергии, включая умный дом и инновационные продукты, также могла замедлить рост.
  • Ранее руководство сообщало о слабых результатах направлений умного дома и инновационных продуктов, особенно техники для уборки; отслеживаемые Goldman Sachs данные о загрузках приложений бренда Eufy также показали относительно слабый рост. В то же время темпы роста загрузок приложений для продуктов накопления энергии в Европе заметно ускорились, а банк ожидает, что выпуск новых продуктов поддержит направление зарядных устройств.

Как операционная рентабельность улучшилась на фоне роста затрат?

  • Валовая рентабельность в третьем квартале составила 46,0%, увеличившись на 1.4 процентного пункта по сравнению с тем же периодом прошлого года. Goldman Sachs считает, что улучшение структуры продаж и возврат пошлин вместе компенсировали влияние роста затрат.
  • Компания пока не раскрыла отдельно конкретный вклад возврата пошлин. Основываясь на оценках возвратов аналогичным компаниям и масштабе бизнеса Anker в США, Goldman Sachs подсчитал, что без учёта возвратов валовая рентабельность в третьем квартале всё ещё была примерно на уровне прошлого года.
  • Доля операционных расходов в выручке за тот же период составила 34,3% против 37,1% во втором квартале; доля расходов на исследования и разработки снизилась с 11,8% во втором квартале до 10,3%. Контроль расходов и повышение валовой рентабельности увеличили базовую операционную рентабельность с учётом влияния возврата пошлин на 2.7 процентного пункта год к году, до 11,8%.

Почему Goldman Sachs сохраняет рекомендацию покупать?

  • Goldman Sachs ожидает, что инновации в продуктах и расширение рынков и каналов сбыта поддержат рост основных направлений, включая зарядные устройства, системы домашней безопасности и наушники; структурный рост продуктов накопления энергии, как ожидается, будет способствовать развитию новых направлений. Банк прогнозирует среднегодовой темп роста как выручки, так и прибыли свыше 20% за период с 2025 по 2028 год.
  • Goldman Sachs сохраняет рекомендацию покупать акции классов A и H с целевыми ценами на 12 месяцев в размере 154 юаней и 159 гонконгских долларов соответственно. Банк следит за динамикой продаж в четвёртом квартале, бизнесом накопления энергии и влиянием затрат на рентабельность, а к рискам относит выпуск продуктов, торговую политику и конкуренцию.