Насколько сильной была прибыль в третьем квартале?

  • На момент публикации отчета 60% компаний S&P 500 представили результаты за третий квартал, причем прибыль на акцию отчитавшихся компаний выросла на 33% в годовом выражении; при таких темпах третий квартал может наряду со вторым войти в число сильнейших за последние десятилетия вне периодов восстановления экономики.
  • Результаты европейских компаний также превзошли ожидания, и Goldman Sachs прогнозирует рост прибыли на акцию в третьем квартале на 23%. Энергетика и ИИ обеспечили значительную часть роста, однако медианный рост прибыли компаний США и Европы составил 12% и 11% соответственно, что показывает: рост не ограничился небольшим числом компаний.

Почему Goldman Sachs видит ослабление динамики даже при высоких темпах роста?

  • Goldman Sachs отмечает, что рост прибыли больше не ускоряется, а преимущество пересмотров прогнозов аналитиков в сторону повышения над пересмотрами в сторону понижения также сократилось, поэтому банк ожидает замедления роста к началу 2027 года.
  • Рыночный консенсус также указывает на замедление: ожидается, что прибыль на акцию компаний индекса MSCI World вырастет на 35,4% в 2026 году, а в 2027 году темп снизится до 16,9%; при этом рост в энергетическом секторе на 95,6% в 2026 году сменится снижением на 10,5% в 2027 году.
  • Замедление происходит не одновременно во всех секторах: консенсусный прогноз роста прибыли мирового сектора информационных технологий на 2027 год составляет 44,5%, что ниже 89% в 2026 году, но по-прежнему значительно выше общемирового темпа.

Как цены акций отреагировали на отчетность и переполненные позиции?

  • Goldman Sachs отметил, что отставание от рынка компаний с результатами ниже ожиданий примерно вдвое превышало опережение рынка компаниями, чьи результаты превзошли прогнозы. На фоне сильной прибыли наказание акций за разочаровывающие результаты было более заметным.
  • За неделю, завершившуюся 30 октября, мировые фондовые рынки в целом почти не изменились, а акции стоимости опередили акции роста; Goldman Sachs связал давление на секторы коммуникационных услуг и технологий с выходом из переполненных позиций в акциях, связанных с ИИ; за неделю они снизились на 6,7% и 1,4% соответственно.
  • С начала октября до момента публикации отчета индекс Nasdaq снизился на 9%, тогда как индекс S&P 500 без акций, связанных с ИИ, вырос на 8%, что свидетельствует о заметном расхождении динамики внутри рынка за тот же период.