Почему Goldman Sachs сохраняет осторожность при росте AWS почти на сорок процентов?

  • Выручка AWS в третьем квартале составила 45,98 млрд долларов, увеличившись на 39,3% в годовом выражении. Она превысила прогнозы Goldman Sachs и консенсус рынка, но оказалась ниже порога роста свыше 42%, за которым институциональные инвесторы следили в последние недели перед отчётностью.
  • Goldman Sachs ожидает первоначальной негативной реакции акций после публикации отчётности: хотя выручка AWS, интернет-магазинов и рекламы превысила ожидания банка и рынка, общие результаты большинства направлений были нейтральными или немного слабыми относительно ожиданий.
  • В комментариях о перспективах компания упомянула рост AWS примерно на 40% в 2027 и 2028 годах; Goldman Sachs следит за соотношением наблюдаемого спроса и ввода дополнительных вычислительных мощностей в ближайшие 6–12 месяцев.

Каковы результаты по выручке и операционной прибыли?

  • Общая выручка в третьем квартале составила 201,94 млрд долларов, увеличившись на 12,1% в годовом выражении; она немного превысила прогноз Goldman Sachs в 201,51 млрд долларов, но оказалась ниже консенсус-прогноза рынка в 202,35 млрд долларов.
  • Операционная прибыль по GAAP составила 28,1 млрд долларов, превысив рыночный прогноз в 26,16 млрд долларов и верхнюю границу прежнего прогноза компании в 22,5 млрд–26,5 млрд долларов. Операционная рентабельность составила 13,9%.
  • Операционная прибыль AWS составила 17,77 млрд долларов при рентабельности 38,7%; операционная прибыль североамериканского и международного направлений составила соответственно 8,72 млрд и 1,58 млрд долларов, а рентабельность — 7,7% и 3,7%.
  • Направления, связанные с розничной торговлей, росли медленнее AWS: выручка интернет-магазинов составила 68,47 млрд долларов, увеличившись на 1,6% в годовом выражении; выручка от услуг сторонним продавцам составила 46,49 млрд долларов, увеличившись на 9,4%; рекламная выручка составила 19,64 млрд долларов, увеличившись на 10,9%.

Что означают прогноз на четвёртый квартал и инвестиционные планы на год?

  • Компания ожидает выручку за четвёртый квартал в диапазоне 240 млрд–247 млрд долларов, который охватывает консенсус-прогноз рынка в 244,4 млрд долларов; прогноз включает негативное влияние валютных курсов в размере 0.6 процентного пункта.
  • Прогноз операционной прибыли по GAAP на четвёртый квартал составляет 28,5 млрд–33,5 млрд долларов, причём верхняя граница немного выше рыночного прогноза в 32,9 млрд долларов. Однако операционная рентабельность, рассчитанная по серединам прогнозных диапазонов выручки и прибыли, составляет 12,7%, что ниже ожидаемых рынком 13,5%.
  • Amazon подтвердила прогноз капитальных затрат на 2026 год в размере около 220 млрд долларов. Goldman Sachs следит за потребностью в капитале для дальнейшего расширения вычислительных мощностей, планами расходов и финансирования, а также сроками ввода новых мощностей.