Seyahat ve güvendeki iyileşme hangi faaliyetleri kapsıyor?

  • Geçen hafta Çin’de yurt içi yolcu uçuşları arttı, uçuş iptal oranı düştü ve şehir içi trafik sıkışıklığı yükseldi; seyahatle ilgili göstergeler eş zamanlı olarak güçlendi. Morning Consult tüketici güveni göstergesi de bir miktar toparlandı.
  • Bu değişiklikler seyahat faaliyetleri ve güven düzeyinde yoğunlaştı. Goldman Sachs, enerji fiyatlarındaki artışın yarattığı arz şokunun Çin ekonomisi üzerindeki etkisini daha yakından izlemek için takip raporunu haftalık yayımlamaya başladı; yurt içi benzin ve motorin fiyatları bu hafta değişmedi.

Konut işlemleri toparlanırken neden henüz kapsamlı bir güçlenmeden söz edilemiyor?

  • Geçen hafta 30 şehirde günlük yeni konut işlem hacmi hafifçe arttı, ancak geçen yılın aynı döneminin belirgin biçimde altında kaldı; 16 şehirde günlük ikinci el konut işlem hacmi ise geçen yılın aynı döneminin üzerine çıktı. İşlemlerdeki iyileşme yeni ve ikinci el konutlar arasında eşit dağılmadı.
  • İşlemlerdeki toparlanma fiyatlar üzerindeki baskıyla eş zamanlı gerçekleşti: Ulusal İstatistik Bürosunun 70 şehir için açıkladığı ikinci el konut fiyatları Eylül ayında hafifçe düşmeye devam ederken büyük şehirlerde kira getirileri genel olarak yatay kaldı. Hacimdeki iyileşmeye henüz fiyatlarda eş zamanlı bir toparlanma eşlik etmedi.
  • İşlemlerin yıllık karşılaştırması Ulusal Gün tatilinin zamanlamasındaki kaymadan da etkileniyor ve tatil dönemine ilişkin veriler eksik güncellenmiş olabilir. Bu nedenle kısa vadeli işlem yönü ve geçen yılın aynı dönemiyle karşılaştırma bu zaman aralığı dikkate alınarak değerlendirilmelidir.

Üretim ve lojistik ekonomik faaliyet hakkında tutarlı sinyaller veriyor mu?

  • Sanayi tarafındaki performans farklılaştı: Geçen hafta çelik talebi düştü, çelik üretimi sabit kaldı ve kıyı eyaletlerinde günlük ortalama kömür tüketimi hafifçe arttı; mevsimsellikten arındırılmış gelişen sektörler satın alma yöneticileri endeksi EPMI de Ekim ayında hafifçe yükseldi. Üretim faaliyeti ve çelik talebi eş zamanlı olarak güçlenmedi.
  • Lojistik tarafı daha olumluydu: Resmî liman konteyner elleçleme hacmi geçen hafta hafifçe yükseldi ve geçen yılın aynı döneminin belirgin biçimde üzerinde gerçekleşti; 20 büyük limandan ayrılan gemilerin yük hacmi de arttı. Bu, liman yük faaliyetlerinin güçlendiğini gösteriyor, ancak kapsadığı alan yurt içi çelik talebinden farklı.
  • Goldman Sachs’ın Çin’in petrol talebine ilişkin en son anlık tahmini günlük 17,1 milyon varile yükselirken aynı dönemde gözlemlenebilen kara üzerindeki ham petrol stokları da arttı. Talep tahminindeki artış stok birikimiyle birlikte gerçekleştiğinden doğrudan stokların daralmasıyla eş tutulamaz.

Mali destek ne aşamaya geldi?

  • Rapor tarihi itibarıyla yerel yönetimlerin yıl içindeki kümülatif özel tahvil ihracı 3,82 trilyon yuana ulaşarak geçen yılın aynı dönemindeki seviyeye yaklaştı; kümülatif devlet tahvili ihracı ise yıllık ihraç kotasının %81 oranına karşılık gelen 9,61 trilyon yuan oldu. Bu rakamlar tahvil ihracının ilerleyişini yansıtıyor.
  • %81 oranının paydasında, Mart ayında iki ulusal toplantıda bütçeyle onaylanan yıllık kota kullanılıyor; daha sonra onaylanan bütçe dışı tahvil kotaları buna dâhil değil. Ayrıca politika listesine göre Maliye Bakanlığı kısa süre önce yerel yönetimlerin kullanılmamış borç limitlerinden 550 milyar yuan tahsis etti; bu tutar kümülatif ihraçtan ayrı değerlendirilmelidir.
  • Konut desteği de politika uygulama dönemine girdi: 29 Eylül tarihinde açıklanan ülke çapındaki konut kredisi faiz sübvansiyonu politikası 1 Ekim tarihinde yürürlüğe girdi. Bununla birlikte aynı dönemdeki takip, yeni konut işlemlerinin yıllık bazda zayıf kaldığını ve Eylül ayında ikinci el konut fiyatlarının düştüğünü göstermeye devam etti; politikaların açıklanması ile faaliyet verilerindeki iyileşme arasında zaman farkı bulunuyor.

Para piyasalarında ve döviz kurlarında ne değişti?

  • Geçen hafta bankalar arası repo faizleri ve gecelik repo faizleri hafifçe düştü; renminbi hem ABD doları hem de CFETS para sepeti karşısında değer kazandı. Fonlama maliyeti ve döviz kurları aynı dönemde değişti.
  • Raporda belirtilen Çin–ABD getiri farkı 330 baz puana daraldı, ancak tarihsel ölçütlere göre geniş kalmaya devam etti. 19 Ekim tarihinde merkez bankası, gecelik politika faizine ve daha geniş bir faiz oranı göstergesine geçiş sinyali verdi; bu, politika çerçevesinin yönünde bir değişiklik niteliği taşıyor.