Unhidea, kaynakları, tarihleri, temel varsayımları ve değerlendirme gerekçelerini koruyarak küresel yatırım araştırmalarını, seçilmiş röportajları ve piyasa özetlerini açıklar.
Goldman Sachs'ın Çin Cari Faaliyet Göstergesi Eylül ayında aylık bazda yıllıklandırılmış %5,4 düzeyine yükseldi; imalat sanayisi başlıca itici güç oldu. Aynı dönemde ithalat verilerinden hesaplanan iç talep büyümesi yavaşladı, üçüncü çeyrekte yatırım ve stok göstergeleri zayıfladı, mali ve finansal koşullar da bir miktar sıkılaştı.
Goldman Sachs ·
Eurasia Group’un küresel makro direktörü Gerard DiPippo, Çin’in sanayi politikası harcamalarını açıklamadığını, dışarıdan gözlemcilerin bu nedenle yalnızca doğrudan sübvansiyonları ve vergi teşviklerini tahmin edebildiğini söylüyor. Dolayısıyla “sınırsız kaynak” daha çok bir hayal; aynı zamanda Çin ekonomisi belirgin biçimde yavaşlıyor ve son beş yılda kendine yeterlilik, dışa bağımlılığı azaltmanın merkezine yerleşmiş durumda.
Center for Strategic & International Studies ·
London School of Economics profesörü Keyu Jin, pandemi, Rusya-Ukrayna savaşı, Trumpçılık ve enerji krizinin ardından insanların sürekli küreselleşmenin geriye dönüşünden, Soğuk Savaş 2.0 ve ekonomik ayrışmadan söz ettiğini, ancak yaşananların bununla hiç ilgisi olmadığını söylüyor; ABD-Çin ticareti 2022 yılında zirveye ulaştı ve siyasi anlatıyla ticari gerçeklik arasında belirgin bir uçurum bulunuyor.
Wealth Office ·
Tencent Cloud CEO’su Dowson Tong, sermaye harcamalarının çoğu oyuncu için büyük olduğunu, ancak talebin de aynı derecede güçlü seyrettiğini söylüyor. Tencent, yetersiz işlem kapasitesi ve ekiplerin uyum sorunları nedeniyle bir dönem “su alan bir tekne” durumundaydı; bugün üst düzey modelleri belirgin ilerleme kaydetti, yapay zekânın yarattığı değer çok büyük ve yatırımın ekonomik hesabı sonunda karşılığını verecek.
Bloomberg Television ·
Sanayi işletmelerinin kârı Eylül ayında yıllık %14,4 arttı; bu oran Ağustos ayındaki %4,2 seviyesinin üzerindeydi. JPMorgan, yapay zekâ talebi ve üretim zincirinin üst aşamalarındaki fiyatların kârları desteklediğini, ancak otomotiv ve tüketimle ilişkili imalat sektörlerindeki zayıflığın ayrışmayı sürdürdüğünü düşünüyor.
J.P. Morgan ·
Morgan Stanley, Çin’in ihracat payının artmaya devam edeceğini ve Sanayi 5.0’ın uzun vadeli yatırım fırsatları yaratacağını öngörüyor. Ancak istihdama aktarımın zayıflaması, hane halkının borçlarını azaltması ve kapasite fazlası, güçlü ihracatın kısa sürede geniş tabanlı reflasyona dönüşmesini zorlaştırıyor.
Morgan Stanley ·
Goldman Sachs, sanayi kârlarının yıllık artış hızının Eylül ayında %14,1 düzeyine yükselmesinin başlıca baz etkisinden kaynaklandığını düşünüyor. Mevsimsellikten arındırılmış verilere göre kârlar aylık bazda değişmezken gelirler %0,1 düştü. Banka, Ekim ayında hem imalat hem de imalat dışı PMI'ın gerilemesini bekliyor.
Goldman Sachs ·
Goldman Sachs, yüksek teknoloji sektörlerinin 2026–2030 döneminde Çin'in reel GSYH büyümesine yılda yaklaşık 2 yüzde puan katkıda bulunmasını bekliyor; ancak aynı tutardaki harcama, gayrimenkul ve hizmet sektörlerine göre daha az istihdam ve emek geliri yaratıyor.
Goldman Sachs ·
Morgan Stanley’nin Çin hisse senetleri baş stratejisti Laura Wang, finansal kriz ve pandeminin başındaki değerlemelerle karşılaştırıldığında Çin borsasında %10 ila %15 daha düşüş alanı olabileceğini, ancak bazı sektörlerde değer fırsatlarının ortaya çıkmaya başladığını söylüyor.
Bloomberg Television ·
Nomura’ya göre sanayi kârı büyümesi Eylül ayında Ağustos ayına kıyasla belirgin biçimde yükseldi; bunda başlıca etken sanayi üretici fiyatlarındaki artış oldu. Kâr marjı iyileşse de ikinci çeyrek ortalamasının altında kaldı.
Nomura ·
Bloomberg “The China Show” konuk bölümü: Goldman Sachs Çin hisse senetleri başstratejisti Kinger Lau, MSCI China’nın yaklaşık 9 kat ileriye dönük fiyat/kazanç oranıyla Eylül 2024 öncesindeki dip seviyelere yaklaştığını anlatıyor; genel kârların yaklaşık %10 artması beklenirken Çin’de yapay zekâ sektörünün kârları yılın ilk yarısında %20 arttı.
Bloomberg Television ·
Bloomberg’in The China Show programının bu bölümündeki konuk Jim Caron, Morgan Stanley Investment Management Portföy Çözümleri Grubu’nun yatırım direktörü olarak yapay zekâ harcamalarının piyasanın mevcut ana teması olduğunu, kâr beklentilerinin %35 ile %40 kadar yüksek olduğunu ve bir düzeltme yaşanırsa bunun alım fırsatı olabileceğini anlatıyor. Programda ayrıca Moonshot’ın en yeni Kimi K3.1 modeli açıklanıyor; modelin çeşitli karşılaştırma testlerinde ABD’nin en iyi modellerinin yalnızca iki veya üç puan gerisinde olduğu ve görev başına maliyetinin bu modellerin yaklaşık yarısı kadar olduğu belirtiliyor.
Bloomberg Television ·
Reel GSYH üçüncü çeyrekte yıllık %4,5 büyüdü ve yıllık büyüme hedefine ulaşılması mümkün görünüyor. Ancak ilk dokuz ayda mali harcamalar geriledi; Goldman Sachs yılın tamamına ilişkin geniş tanımlı mali açık tahminini düşürdü ve merkez bankasının gelecek yıl politika faizi referansını değiştirmesini bekliyor.
Goldman Sachs ·
Goldman Sachs, gayrimenkulün 2026 yılında reel GSYH büyümesi üzerindeki doğrudan baskısına ilişkin tahminini 1.5 yüzde puandan 1.8 yüzde puana yükseltti; ancak bu etkinin 2027 yılında 1.3 yüzde puana gerilemesini bekliyor. Temel neden gayrimenkulün ekonomideki payının sürekli azalması; konut fiyatlarındaki ayrışma, hane halkı servetindeki erime ve yerel yönetimlerin arazi geliri kaybı ise uyum sürecinin süresini belirleyecek.
Goldman Sachs ·
Goldman Sachs’ın 23 Ekim tarihli takibi, geçen hafta yurt içi uçuşların, liman elleçleme hacminin ve ikinci el konut işlemlerinin iyileştiğini; ancak yeni konut işlemlerinin geçen yılın aynı döneminin belirgin biçimde altında kaldığını ve çelik talebinin gerilediğini gösteriyor. Mali ihraçların ilerleyişi ve fonlama faizlerindeki düşüş de ayrı bir izleme alanı oluşturuyor.
Goldman Sachs ·
Eylül ayında mali harcamalar aylık bazda toparlandı, ancak yıllık bazda hâlâ neredeyse yerinde sayarken gayrimenkulle bağlantılı gelirlerdeki düşüş derinleşti. Goldman Sachs, 2026 yılı için geniş kapsamlı mali açığın GSYH'ye oranına ilişkin tahminini %11,5 düzeyinden %10,0 düzeyine indirdi. Banka, maliye politikasının büyüme üzerindeki baskısının dördüncü çeyrekte azalmasını, ancak yılın tamamındaki mali desteğin 2025 yılına göre daha zayıf kalmasını bekliyor.
Goldman Sachs ·
Genel kamu bütçesi gelirleri Eylül ayında yıl içinde ilk kez yıllık bazda gerilerken arazi satış gelirlerindeki düşüş derinleşti ve mali harcamalar bütçe hedefinin gerisinde kaldı. JPMorgan, ilave yerel tahvil kotalarının yerel yönetimlerin finansman baskısını hafifletebileceğini, ancak tahvil ihracı ile projelerin uygulanması arasında zaman farkı bulunduğunu ve büyümeye verilen desteğin bir bölümünün 2027 yılının başına kadar süreceğini düşünüyor.
J.P. Morgan ·
Nomura’ya göre, geniş kapsamlı mali harcamalardaki düşüş üçüncü çeyrekte yavaşlasa da büyümeyi baskılamayı sürdürdü. Dördüncü çeyrekte devlet tahvilleriyle sağlanan finansmanın belirgin biçimde artması bekleniyor; ancak gerçek etki, kaynakların kullanımına ve şirket borçlarının tamamlayıcı finansman üzerindeki kısıtlarına bağlı olacak.
Nomura ·
LT350 kurucusu Jeff Thramann ve eski Savunma Bakanı Mark Esper Fox’a konuştu: Yapay zekâ veri merkezlerinin enerji talebi hızla artıyor ve LT350, otoparkların üzerine güneş panelleri ve bataryalar yerleştirmeyi planlıyor; Esper, ABD’nin yapay zekâ yarışında Çin’in önünde kalmaya devam etmesi gerektiğini ve veri merkezleri kuramazsa yarışı kaybedeceğini vurguluyor.
Fox Business ·
