Çin'de sanayi kârlarının yıllık artışı hızlanırken: Eylül ayında aylık bazda değişim yok, gelirler hafif geriledi
Goldman Sachs, sanayi kârlarının yıllık artış hızının Eylül ayında %14,1 düzeyine yükselmesinin başlıca baz etkisinden kaynaklandığını düşünüyor. Mevsimsellikten arındırılmış verilere göre kârlar aylık bazda değişmezken gelirler %0,1 düştü. Banka, Ekim ayında hem imalat hem de imalat dışı PMI'ın gerilemesini bekliyor.
Özgün kaynak：Goldman SachsUnhidea’da ilk yayımlanma：Özgün kaynağın tarihi：
Temel çıkarım
Çin'de sanayi kârlarının yıllık artış hızı Eylül ayında belirgin biçimde yükseldi; bu durum büyük ölçüde baz etkisini yansıtıyor. Goldman Sachs'ın mevsimsellikten arındırılmış verileri, kârların aylık bazda değişmediğini ve gelirlerin hafif düştüğünü gösterirken, üretim zincirinin üst aşamalarındaki kâr marjının iyileşmesi genel marjı destekledi.
Kârların yıllık artışı hızlanırken aylık bazda neden büyüme olmadı?
Sanayi kârları Eylül ayında yıllık bazda %14,1 arttı ve Ağustos ayındaki %4,9 oranına göre belirgin biçimde hızlandı. Goldman Sachs, bunun başlıca baz etkisini yansıttığını düşünüyor.
Goldman Sachs'ın mevsimsellikten arındırılmış ve yıllıklandırılmamış verilerine göre kârlar Eylül ayında aylık bazda değişmedi; Ağustos ayında ise %0,6 artmıştı. Gelirler aylık bazda %0,1 gerilerken Ağustos ayında %0,9 artmıştı.
Gelirlerin yıllık artış hızı da Ağustos ayındaki %7,4 düzeyinden Eylül ayında %6,6 düzeyine geriledi. Böylece kârların yıllık artışındaki hızlanma, ilgili ayda faaliyet ivmesinin yatay seyretmesi ve gelirlerin hafif gerilemesiyle aynı dönemde gerçekleşti.
Kâr artışını ve marjlardaki iyileşmeyi hangi aşamalar destekledi?
Üretim zincirinin üst aşamalarındaki kârlar Eylül ayında yıllık bazda %38,4 artarak Ağustos ayındaki %19,8 oranını aştı. Başlıca katkı demir dışı metallerin eritilmesi ve işlenmesi ile kömür madenciliği ve yıkama faaliyetlerinden geldi.
Üretim zincirinin alt aşamalarındaki kârlar Eylül ayında yıllık bazda %4,4 artarak Ağustos ayındaki %0,5 oranını da aştı, ancak artış hızı üst aşamaların gerisinde kaldı.
Toplam kârın gelire bölünmesiyle hesaplanan genel kâr marjı, 12 aylık ortalama bazında Eylül ayında hafif yükseldi; bu artış başlıca üst aşamalardaki kâr marjının iyileşmesinden kaynaklandı.
Kümülatif katkı açısından Ulusal İstatistik Bürosu, elektronik sektörünün 1 numaralı aydan Eylül ayına kadar sanayi kârlarındaki %15,5 düzeyindeki yıllık artışa 9.6 yüzde puan, ham madde imalatının ise 5.9 yüzde puan katkıda bulunduğunu açıkladı.
Goldman Sachs Ekim PMI verilerini nasıl değerlendiriyor?
Goldman Sachs, Ulusal İstatistik Bürosu imalat PMI'ının Eylül ayındaki 50.1 düzeyinden Ekim ayında 49.7 düzeyine düşmesini bekliyor. Yükselen sektörlerin PMI'ı mevsimsellikten arındırıldıktan sonra belirgin biçimde artsa da banka, kalan mevsimsel etkinin genellikle Ekim ayındaki verinin daha zayıf olacağına işaret ettiğini belirtti.
Goldman Sachs, RatingDog imalat PMI'ının 52.1 düzeyinden 51.7 düzeyine gerilemesini bekliyor. Gösterge ihracat faaliyetlerine nispeten duyarlı; yüksek frekanslı göstergeler ise Ekim ayında ihracat ivmesinin bir miktar zayıfladığını gösteriyor.
İmalat dışı sektörde Goldman Sachs, Ulusal İstatistik Bürosu PMI'ının 50.2 düzeyinden 49.9 düzeyine düşmesini bekliyor. Bu, inşaat ve hizmet PMI'larının Ekim ayında genellikle daha zayıf olmasına ilişkin mevsimsel eğilimle uyumlu. RatingDog hizmet PMI'ının ise 51.6 düzeyinden hafifçe 51.4 düzeyine gerilemesi bekleniyor.
