J.P. Morgan: Asya'ya ilişkin ekim görüşleri ayrışıyor; batarya talebindeki büyümeye kâr baskısı eşlik ediyor

Batarya talebi hâlâ büyürken neden birçok şirketin notu düşürüldü?

JPMorgan, batarya talebinin 2027 yılında %20–%25 büyümesini hâlâ bekliyor, ancak vergi ve ticaret engellerinin sektör kârlarını yeniden dağıtacağını düşünüyor. Banka, CATL'nin Hong Kong'da işlem gören hisseleriyle batarya tedarik zincirindeki çeşitli ikinci kademe şirketlerin notunu düşürdü. CATL'nin A sınıfı hisseleri şu anda analistlerin bu alanda ağırlık artır notu verdiği tek şirket konumunda.
Otomotiv tarafında da benzer baskılar var: Banka, BYD'nin A sınıfı hisselerinin notunu ağırlık azalta düşürdü ve yurt dışı işlerinin ihracattan yerel üretime kaymasının 2027 yılı kârlılığını azaltacağını belirtti. 30 Ekim itibarıyla JPMorgan'ın hedef fiyatı hisse fiyatının yaklaşık %20 altındaydı; banka dışındaki 48 analistin %94 kadarı hâlâ ağırlık artır notu veriyordu.

JPMorgan, SHEIN'in hisseleri halka arz sonrası %29 gerilediğinde şirketi ağırlık artır notuyla kapsamaya başladı. Banka, talep üzerine üretime dayalı hızlı moda modelinin kopyalanmasının zor olduğunu ve 2026 yılındaki marj baskısının geçici olduğunu düşünüyor. Rapora göre aktif hesap sayısı hâlâ %15 artarken siparişler de büyüyordu.
Banka, Orta Doğu ile ilgili maliyetler hafifledikçe kârın 2027 yılının ilk çeyreğinde toparlanmaya başlamasını ve 2027 mali yılı kârının ikiye katlanarak 2 milyar dolara ulaşmasını bekliyor. Hedef fiyat, değerleme çarpanında yeniden değerleme olmayacağını varsayıyor; bankanın tahminlerine göre hisse o sırada 2027 mali yılı hisse başına kârının yaklaşık 9 katından, nakit düşüldüğünde ise yaklaşık 3 katından işlem görüyordu.

JPMorgan, Weichai Power için ağırlık artır notunu koruyarak şirketin kâr yapısının yapay zekâ veri merkezlerine yönelik elektrik işine daha hızlı kaydığını belirtti. Güç ve enerji işleri hâlihazırda grup kârının yaklaşık %25 kadarını sağlıyor; yapay zekâ veri merkezlerine yönelik dizel motor sevkiyatı ise ilk çeyrekte 500 adetten üçüncü çeyrekte 1300 adede yükseldi. Sıvılaştırılmış doğal gazlı ağır kamyon pazarındaki gerilemeye rağmen üçüncü çeyrek sürekli kârı yıllık %14 arttı.
Formosa Plastics Group'ta yapay zekâ malzemeleri ve rafinaj, üçüncü çeyrek kârını sekiz yılın en yüksek düzeyine taşıdı. Nan Ya Plastics'in elektronik malzemelerindeki kâr marjı, bankanın daha önce öngördüğü 2027 yılının üçüncü çeyreğinden önce %30,9 seviyesine ulaştı. JPMorgan, grubun 2026 ve 2027 yılı kâr tahminlerini sırasıyla %31 ve %33 yükseltti ve grup şirketleri için ağırlık artır notunu korudu.

JPMorgan, kredi büyümesinde iyileşme, net faiz marjında istikrar ve önümüzdeki üç yılda hisse başına temettünün artırılabilmesi beklentisiyle Taylandlı TISCO Financial Group'un notunu nötrden ağırlık artıra yükseltti. 30 Ekim itibarıyla JPMorgan dışındaki 23 analistin yalnızca %22 kadarı ağırlık artır notu veriyordu.
Banka ise ton balığı fiyatları ve navlun maliyetleri marjları sıkıştırdığı için Thai Union'ın notunu doğrudan ağırlık artırdan ağırlık azalta indirdi ve 2026–2027 kâr tahminlerini %17–%19 düşürdü. JPMorgan dışındaki 25 analistin %80 kadarı hâlâ ağırlık artır notu veriyordu.

Ekim 2026 itibarıyla JPMorgan'ın Japonya hariç Asya bilgi teknolojileri sektörü için 2026 gelir tahmininde önceki 12 ayda yapılan birikimli yukarı yönlü revizyon %27,4 oldu; bu oran Eylül ayındaki %31,2 düzeyinin altındaydı. Net kâr tahmini aynı dönemde birikimli olarak %17,4 yukarı revize edildi ve bu da Eylül ayındaki %20,2 düzeyinin altındaydı. Bu rakamlar gerçek gelir veya kâr büyüme hızını değil, tahminlerdeki revizyonun büyüklüğünü yansıtıyor.
MSCI Japonya hariç Asya bilgi teknolojileri sektörü Ekim ayında %12,4 düştü, ancak 30 Ekim itibarıyla yıl başından beri hâlâ %59,9 yükselmişti; her iki değişim de temettüleri kapsamıyor.